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國(guó)內(nèi)需求預(yù)期提升，加之，臨近國(guó)慶，從交易層面看，也有多方利用國(guó)慶提保逼倉(cāng)的交易邏輯加持，短期不看空商品。8月PMI、進(jìn)出口、地產(chǎn)銷售、物價(jià)等數(shù)據(jù)均邊際好轉(zhuǎn)，指向經(jīng)濟(jì)環(huán)比已經(jīng)企穩(wěn)，我們認(rèn)為本輪工業(yè)金屬需求的底部已經(jīng)出現(xiàn)。且政策有望繼續(xù)發(fā)力，如地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松、城中村改造、地方政府化債等。海外方面，沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)帶動(dòng)油價(jià)上漲。綜合而言，當(dāng)前仍處于金九銀十”旺季，疊加多品種庫(kù)存低位，做多低庫(kù)存商品邏輯延續(xù)。
　　1）基本金屬：我們的判斷：需求旺季來(lái)臨，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或支撐價(jià)格偏強(qiáng)。沙特延長(zhǎng)減產(chǎn)帶動(dòng)油價(jià)上漲，使得市場(chǎng)對(duì)二次通脹擔(dān)憂升溫，對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成擾動(dòng)，但美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲態(tài)已現(xiàn)，后續(xù)仍可能繼續(xù)走弱，本輪加息周期尾聲已至。當(dāng)前仍處于金九銀十”旺季，疊加多品種庫(kù)存低位，工業(yè)金屬價(jià)格有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，板塊彈性值得期待。
　　2）基礎(chǔ)化工：我們的判斷：成本支撐和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)支撐價(jià)格反彈。7月政治局會(huì)議直面經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，政策表態(tài)更為積極，舉措重點(diǎn)在擴(kuò)大內(nèi)需和提振信心。“金九銀十”旺季即將來(lái)臨，疊加部分行業(yè)檢修季，相關(guān)化工品（MDI、甲醇、化纖、乙二醇等）價(jià)格持續(xù)推漲。
　　3）建材（玻璃）：我們的判斷：需求穩(wěn)定，價(jià)格有望穩(wěn)中有升。目前市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)尚可，前期中下游備貨相對(duì)有限，疊加局部個(gè)別廠生產(chǎn)受限，周內(nèi)成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲。后市看，目前需求尚可，下游在手訂單相對(duì)穩(wěn)定，下游仍將保持一定庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)成交可得到維持，價(jià)格仍具備一定上漲預(yù)期。
　　其他品種：1）原油：宏觀壓力緩解疊加供給端支撐原油維持強(qiáng)勢(shì)，高位震蕩。2）黑色系（鋼鐵）：地產(chǎn)政策提升需求預(yù)期，鋼鐵將維持小幅走強(qiáng)。3）黑色系（鐵礦石）：鋼鐵產(chǎn)量平控預(yù)期下降，鐵礦石或繼續(xù)維持高位。4）黑色系（動(dòng)力煤）：9月煤價(jià)震蕩弱穩(wěn)運(yùn)行，但煤價(jià)底部中樞較上半年或有上移。5）貴金屬：宏觀鷹派情緒消化，貴金屬價(jià)格或開(kāi)啟上行。6）建材（水泥）：需求預(yù)期回升，推動(dòng)價(jià)格繼續(xù)探底動(dòng)力不足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外后續(xù)貨幣政策偏鷹，國(guó)內(nèi)需求提升不及預(yù)期。