>> 西部證券-8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟企穩(wěn)回升，有望延續(xù)到4季度-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
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此報告為加密報告 |
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工業(yè)生產(chǎn)增速回升。8月工業(yè)增加值同比增長4.5%，較7月3.7%加快，且高于市場預(yù)期的4.2%；季調(diào)后環(huán)比增速從7月0.01%回升至8月0.5%（圖表1）。分行業(yè)看，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增速加快5.1個百分點，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增速加快5個百分點，汽車制造業(yè)增速加快3.7個百分點，對8月工業(yè)增加值增速回升貢獻較大。
服務(wù)業(yè)活動增速加快。8月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.8%，較7月5.7%回升；兩年平均增速從3.1%回升至4.3%（圖表2）。今年暑期出行需求旺盛，8月鐵路客運量創(chuàng)歷史新高（圖表3）。隨著暑期結(jié)束，航班執(zhí)行量開始回落（圖表4），但中秋國慶黃金周假期即將到來，旅游需求可能再度回升。
消費增速有所改善。8月社會消費品零售總額同比增長4.6%，較7月2.5%回升，且高于市場預(yù)期的3.5%；兩年平均增速從2.6%回升至5%（圖表5）。8月商品零售同比增速回升，餐飲收入繼續(xù)從高位回落；但商品零售和餐飲收入兩年平均增速均較上月加快（圖表6）?？傮w上看，今年消費在波動中延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。
固定資產(chǎn)投資增速回升。固定資產(chǎn)投資累計同比增長3.2%，低于1-7月3.4%，但是高于市場預(yù)期的3%；單月同比增速從7月1.2%回升至8月1.8%（圖表7）。制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)開發(fā)投資單月增速均好于前月（圖表8）。除了需求企穩(wěn)回升，近期PPI跌幅收窄也有利于投資增速改善。
房地產(chǎn)銷售和新開工跌幅收窄。8月商品房銷售面積同比下降12.2%，跌幅較7月-15.5%收窄（圖表9）；新開工面積同比下降23.6%，跌幅也比7月-25.9%改善（圖表10）。8月商品房竣工面積同比增速回落，主要受去年基數(shù)上升影響。8月底房地產(chǎn)信貸政策進一步放松刺激房地產(chǎn)銷售回升，但可持續(xù)性仍需繼續(xù)觀察。
經(jīng)濟企穩(wěn)回升有利于就業(yè)穩(wěn)定。8月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.2%，較7月回落0.1個百分點（圖表11）。其中，對經(jīng)濟波動更為敏感的外來戶籍人口失業(yè)率從5.2%回落至4.8%，下降0.4個百分點（圖表12）。
短期經(jīng)濟企穩(wěn)回升，宏觀政策維持寬松。7月政治局會議提出“加大宏觀政策調(diào)控力度”。8月以來，央行再次降息、降準，房地產(chǎn)政策進一步放松，政府債券發(fā)行提速。8月國內(nèi)經(jīng)濟活動和通脹都有所改善。往前看，疫情對經(jīng)濟的影響逐步消退，但房地產(chǎn)需求仍然面臨不確定性。我們預(yù)計年內(nèi)宏觀政策延續(xù)寬松，4季度經(jīng)濟增速可能進一步回升。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)需求再度下滑，海外需求增長放緩。
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