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1.安信視點(diǎn)：料本周美聯(lián)儲(chǔ)9月利率決議暫停加息一次
　　上周五，港股高開后盤初短暫回調(diào)，隨后快速拉升恒指一度漲1.8%，午后漲幅收窄。截至收盤，恒生指數(shù)收漲0.75%，報(bào)18182.89點(diǎn)，周跌0.11%；恒生科技指數(shù)漲0.46%，報(bào)4077.91點(diǎn)，周跌0.34%；恒生國(guó)企指數(shù)漲0.55%，報(bào)6309.59點(diǎn)，周跌0.08%。全日市場(chǎng)成交額為1180.79億港元，南向資金凈買入11.94億港元。
　　個(gè)股來(lái)看，奈雪的茶2150.HK首次扭虧，上周五收漲2.83%。奈雪的茶2023年上半年?duì)I業(yè)收入為25.9億，同比增長(zhǎng)26.8%，歸母凈利潤(rùn)為6610萬(wàn)元，去年同期虧損2.5億。23H1公司在高線城市不斷加密，直營(yíng)門店數(shù)達(dá)1194家，凈新增126家。同時(shí)公司開放加盟，積極推動(dòng)低線城市門店布局。在推出低價(jià)產(chǎn)品和降本增效等措施的實(shí)施下，門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率首次突破20%，成功助力公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的業(yè)績(jī)目標(biāo)。此外，RTD等新業(yè)務(wù)亦表現(xiàn)亮眼，增長(zhǎng)迅猛。我們預(yù)期23/24/25年凈利潤(rùn)分別為1.67/3.45/6.12億人民幣，對(duì)應(yīng)EPS為0.11/0.22/0.38港元。當(dāng)下公司估值仍有修復(fù)空間，建議關(guān)注。
　　海外宏觀來(lái)看，從勞動(dòng)力市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性越來(lái)越高，衰退或是尾部風(fēng)險(xiǎn)。在庫(kù)存水平偏低、制造業(yè)需求恢復(fù)的背景下，全球主要大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，同時(shí)沙特、俄羅斯原油減持也對(duì)原油價(jià)格形成助推。不過(guò)盡管油價(jià)在美國(guó)CPI中占比較高，但當(dāng)前油價(jià)上漲的持續(xù)性存疑，而且美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前更為關(guān)心核心通脹的表現(xiàn)，因此短期大宗商品價(jià)格的上漲對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響尚不主導(dǎo)，市場(chǎng)的基準(zhǔn)預(yù)期仍然是9月暫停加息，11月進(jìn)行最后一次加息的概率較高。
　　制造業(yè)部門的改善具有廣泛性，8月歐洲、以及全球制造業(yè)PM出現(xiàn)反彈回頭來(lái)看，2012年下半年、2016年-2017年出現(xiàn)過(guò)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的局面。因此本輪海外制造業(yè)恢復(fù)的持續(xù)性值得密切留意。各類資產(chǎn)價(jià)格也在對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善、貨幣政策偏緊的局面定價(jià)。
　　往后看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)偏強(qiáng)的局面有望維持，美聯(lián)儲(chǔ)加息的終點(diǎn)取決于通脹及勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，但總體來(lái)看年內(nèi)利率水平將維持高位。在此背景下，美債收益率和美元指數(shù)或?qū)⒁咨想y下，美股系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限。資產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)取決于通脹、勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
　　分析師：韓致立