久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23H1歸母凈利潤(rùn)2.98億元，同比增長(zhǎng)69.1%。受益于新項(xiàng)目投產(chǎn)以及云南省來風(fēng)較好，23H1風(fēng)電公司發(fā)電量同比高增191%，推動(dòng)風(fēng)電板塊營(yíng)收業(yè)績(jī)高增；綜合融資成本壓降至3.19%、推動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)省，且有助于新項(xiàng)目回報(bào)率的提升。公司作為省屬平臺(tái)有望緊抓云南省加速發(fā)展光伏以及產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)機(jī)遇，加速光伏板塊發(fā)展提升業(yè)績(jī)彈性。我們預(yù)測(cè)公司2023~2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.84/8.21/10.30億元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.50元。
　　▍23H1歸母凈利潤(rùn)2.98億元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.9億元，同比增長(zhǎng)5.2%；歸母凈利潤(rùn)2.98億元，同比增長(zhǎng)69.1%；對(duì)應(yīng)EPS0.32元，同比增長(zhǎng)39.7%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。分季度來看，2023Q2公司營(yíng)業(yè)收入6.4億元，同比增長(zhǎng)6.0%；歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)152.4%；折算EPS0.13元，同比增長(zhǎng)108.8%。
　　▍來風(fēng)同比提升疊加新項(xiàng)目投產(chǎn)，推動(dòng)公司電量與業(yè)績(jī)高增。23H1公司完成通泉風(fēng)電場(chǎng)(350MW)全部機(jī)組與永寧風(fēng)電場(chǎng)(750MW)首批機(jī)組并網(wǎng)投產(chǎn)，推動(dòng)風(fēng)電發(fā)電量同比高增190.5%至10.86億千瓦時(shí)；23H1云南省來風(fēng)同比提升亦有貢獻(xiàn)，公司控股風(fēng)電機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)同比提升190小時(shí)(+12.3%)至1,731小時(shí)。受益于電量高增，23H1公司風(fēng)電板塊營(yíng)收同比高增55.9%至3.93億元，在鹽化板塊表現(xiàn)平淡的情況下推動(dòng)公司營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。展望23H2，通泉、永寧風(fēng)電場(chǎng)投產(chǎn)帶來的業(yè)績(jī)?cè)隽坑型永m(xù)，此外，公司于8月順利投產(chǎn)澗水塘梁子風(fēng)電場(chǎng)(50W)，有望進(jìn)一步推動(dòng)公司風(fēng)電發(fā)電量及營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　▍盤活閑置資金&壓降融資成本，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比顯著節(jié)省。23H1公司利用閑置資金實(shí)現(xiàn)理財(cái)收益及利息收入0.30億元，其中利息收入同比增加0.15億元；同時(shí)公司也在積極推進(jìn)存量高息貸款置換工作，實(shí)現(xiàn)融資成本壓降，綜合融資成本同比下降27BP至3.19%，在負(fù)債規(guī)模顯著增長(zhǎng)的情況下實(shí)現(xiàn)利息支出減少0.03億元，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少40%至0.27億元?？紤]到新建風(fēng)光項(xiàng)目的收益率對(duì)融資成本較為敏感，公司貸款利率的下降有助于提升新項(xiàng)目盈利能力。
　　▍資源優(yōu)勢(shì)疊加產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，公司綠電板塊有望快速擴(kuò)張。受上游硅料擴(kuò)產(chǎn)影響，23H1光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下行，近期單晶組件價(jià)格已降至1.3元/W以下，運(yùn)營(yíng)商回報(bào)率有望顯著提升。云南省制定了2022~2024年新增光伏50GW的開發(fā)規(guī)劃，公司作為云南省國(guó)資委控股新能源運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，有望緊抓省內(nèi)新能源發(fā)展機(jī)遇，獲取優(yōu)質(zhì)資源實(shí)現(xiàn)光伏板塊跨越式發(fā)展，為公司帶來業(yè)績(jī)現(xiàn)金流彈性。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：裝機(jī)增速不及預(yù)期；市場(chǎng)化交易電價(jià)大幅下行；用電需求增速不及預(yù)期；新能源裝機(jī)造價(jià)波動(dòng)；公司高資本開支帶來融資壓力；公司補(bǔ)貼回收不及預(yù)期。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到公司融資成本降低顯著，我們?cè)谖⒄{(diào)部分假設(shè)后，調(diào)整公司2023~2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為4.84/8.21億元（前預(yù)測(cè)值4.79/7.99億元），新增2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為10.30億元，對(duì)應(yīng)2023~2025年EPS預(yù)測(cè)分別為0.53/0.89/1.12元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023~2025年P(guān)E分別為21/13/10倍。我們參考可比新能源運(yùn)營(yíng)商（龍?jiān)措娏?、三峽能源、新天綠能、浙江新能）2024年14倍目標(biāo)PE的估值水平（基于Wind一致預(yù)期），給予2024年15倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.50元，維持“買入”評(píng)級(jí)。