>> 招商銀行-固收產(chǎn)品月報(2023年9月)：債市調(diào)整幅度可控，純債型凈值短期企穩(wěn)回升、中期波動仍大-230919
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
大小： |
1083KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
柏禹含,蘇暢,何晶 |
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回顧：中低、中波動產(chǎn)品凈值9月以來持續(xù)回調(diào)
?。ㄒ唬┕淌债a(chǎn)品收益回顧：現(xiàn)金類產(chǎn)品短期再度跑贏債券產(chǎn)品
過去一個月，債券產(chǎn)品凈值先上后下，回調(diào)幅度為年內(nèi)最大水平，截至9月14日，月度收益率收平在0%附近。同業(yè)存單基金、貨幣基金等流動性管理類產(chǎn)品收益優(yōu)于債券產(chǎn)品。
近一個月來看，現(xiàn)金管理類0.15%（上期0.15%）＞低波動（高等級同業(yè)存單基金）0.08%（上期0.20%）＞中低波動（短債基金）0.05%（上期0.25%）＞中波動（中長期純債基金）-0.02%（上期0.30%）。中波動進(jìn)階的固收+凈值震蕩偏弱。
過去一個月，房地產(chǎn)、地方化債、活躍資本市場等方面政策出臺，但風(fēng)險偏好在“預(yù)期改善”和“現(xiàn)實偏弱”之間有較大的反復(fù)和變化。截至9月14日，各類資產(chǎn)指數(shù)近一月漲跌幅：
?。?）貨幣類資產(chǎn)≈債券資產(chǎn)＞權(quán)益資產(chǎn)；
?。?）10Y+長債指數(shù)0.29%＞同業(yè)存單0.09%/貨基可投債券指數(shù)0.07%＞中短債指數(shù)0.01%；
（3）高等級企業(yè)債0.12%＞國債及政金債指數(shù)0.05%＞高等級永續(xù)債指數(shù)-0.04% ≈1-3Y金融二級債-0.06%。
?。?）類權(quán)益資產(chǎn)方面，中證轉(zhuǎn)債-1.87%＞萬得全A-3.17%。
?。ǘ﹤谢仡櫍和胬拭黠@上行，債券利率震蕩上行
回顧來看，上個月影響債市走勢三大因子（經(jīng)濟(jì)增長、銀行間流動性和信貸增長）的表現(xiàn)為資金面收緊，信貸數(shù)據(jù)邊際企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)邊際企穩(wěn)。三大因子對債市影響中性偏空，債市表現(xiàn)震蕩上行。期間，8月下旬政策集中落地，推動債市出現(xiàn)階段性調(diào)整，之后階段性修復(fù)。
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