>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：2023Q2中藥銷售TOP50保持快速增長，頭部品種優(yōu)勢明顯-230927
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 670KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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核心要點：
上周中藥Ⅱ上漲0.17%，市場情緒修復(fù)之下醫(yī)藥板塊回暖
上周（2023.09.18-2023.09.22）醫(yī)藥生物報收8214.71點，上漲0.35%；中藥Ⅱ報收7165.99點，上漲0.17%；化學(xué)制藥報收10109.13點，下跌0.04%；生物制品報收7401.33點，上漲1.74%；醫(yī)藥商業(yè)報收5722.55點，下跌0.39%；醫(yī)療器械報收6814.44點，上漲0.07%；醫(yī)療服務(wù)報收7069.99點，上漲0.58%。受市場情緒修復(fù)影響，醫(yī)藥板塊回暖，其中，生物制品表現(xiàn)最好，其次是醫(yī)療服務(wù)，中藥板塊表現(xiàn)居中。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：ST吉藥、眾生藥業(yè)、ST目藥、神奇B股、吉林敖東；表現(xiàn)靠后的公司有：通化金馬、易明醫(yī)藥、ST太安、昆藥集團(tuán)、龍津藥業(yè)。
上周中藥PE(ttm)26.69X，PB(lf)2.63X
上周中藥板塊PE為26.69X，較前一周上升0.04X，近一年P(guān)E最大值為33.61X，最小值為17.27X；PB為2.63X，較前一周上升0.01X，近一年P(guān)B最大值為3.11X，最小值為2.22X；中藥板塊相對滬深300估值溢價率為128.49%。
產(chǎn)地價格波動帶動中藥材價格總指數(shù)小幅波動
上周中藥材價格總指數(shù)為258.41點，較前一周下跌0.1%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出5漲5跌2平的態(tài)勢，植物果種類藥材價格指數(shù)跌幅居首。近期中藥材市場整體小幅震蕩，產(chǎn)地價格出現(xiàn)波動帶動市場整體價格波動，但從藥材走銷情況看，多數(shù)藥材走銷較為順暢，預(yù)計后期價格總指數(shù)有望小幅回升。
2023Q2中藥銷售TOP50保持快速增長，頭部品種優(yōu)勢明顯
新康界公布2023年二季度中藥銷售TOP50名單。數(shù)據(jù)顯示，中藥2023Q2等級醫(yī)院及零售藥店TOP50銷售額為284.06億元，與Q1基本持平，同比增長31.06%。2023年隨著疫情防控措施的優(yōu)化，疫后恢復(fù)帶來中藥常規(guī)需求的快速釋放，對2023年銷售形成有利支撐。從TOP50名單可以看到，安宮牛黃、阿膠、藍(lán)芩、蒲地藍(lán)消炎、血塞通、藿香正氣、云南白藥、蘇黃止咳、百令、復(fù)方丹參分別位列前十，主要集中于呼吸系統(tǒng)以及心腦血管疾病領(lǐng)域，前十大品種的平均同比增速達(dá)25.74%，遠(yuǎn)高于后十大品種10.94%的平均同比增速，頭部品種優(yōu)勢明顯。此外，按處方藥和非處方藥分類來看，2023Q2的TOP50中有28個品種為處方藥，9個為非處方藥，13個為雙跨。其中，處方藥銷售額合計155.56億元，同比增長35.11%；非處方藥銷售額合計50.67億元，同比增長31.68%；雙跨銷售額合計77.84億元，同比增長23.32%。四季度，呼吸系統(tǒng)以及心腦血管疾病用藥需求有望進(jìn)一步提高，中藥尤其是頭部品種的銷售額有望繼續(xù)保持較快增長。
投資策略：關(guān)注增量為行業(yè)帶來的增長空間
我們繼續(xù)看好中藥行業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級?？春弥兴幮袠I(yè)大邏輯不變的基礎(chǔ)上，建議關(guān)注行業(yè)增量變化：首先，行業(yè)有望由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向政策+業(yè)績雙驅(qū)動，逐步實現(xiàn)“政策—創(chuàng)新—產(chǎn)品—業(yè)績”的新循環(huán)；其次，存量和增量有望共促中藥行業(yè)持續(xù)向好，增量將為行業(yè)未來發(fā)展提供更大驅(qū)動力。增量主要來自五個擴(kuò)容：一是中藥創(chuàng)新藥及經(jīng)典名方加速上市帶來品種擴(kuò)容；二是醫(yī)保目錄和基藥目錄調(diào)整帶來量的擴(kuò)容；三是中醫(yī)醫(yī)院及科室建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量的提升帶來醫(yī)院端供給擴(kuò)容；四是中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)及居民健康意識提升帶來需求端擴(kuò)容；五是國企改革有望帶來中藥國資背景企業(yè)業(yè)績提升。
投資標(biāo)的方面，重點關(guān)注：（1）研發(fā)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)；（2）進(jìn)入醫(yī)保、基藥目錄品種較多的企業(yè)；（3）獨家品種較多的企業(yè)；（4）擁有國資背景且具有核心大品種的優(yōu)勢企業(yè)。
風(fēng)險提示
?。?）包括行業(yè)集采等在內(nèi)的政策趨嚴(yán)，導(dǎo)致中藥產(chǎn)品價格大幅下降；
（2）上市公司在研產(chǎn)品進(jìn)展低于市場預(yù)期；
?。?）醫(yī)保和基藥目錄中中藥占比提升低于市場預(yù)期；
（4）國企改革推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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