>> 浙商證券-專題研究報告：假期重點事件的復(fù)盤和思考-231007
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
大?。?/td>
| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
覃漢,汪夢涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
國慶假期中，海外市場重磅信息頻出，資產(chǎn)價格波動較大。國內(nèi)市場在國慶長假以及中秋節(jié)的加持下，假期消費有所升溫。
假期全球資產(chǎn)價格變動復(fù)盤
綜合來看，國慶期間：能源>港股>美股>美元指數(shù)>全球債市>農(nóng)產(chǎn)品>有色>金屬。
?、俟善笔袌觯簢鴥?nèi)方面，A股處于休市期間，港股在消息面利好下，假期小幅收漲。海外方面，在歐美PMI、通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)出爐，引發(fā)加息預(yù)期變動，疊加美國政府關(guān)門和罷工事件持續(xù)演進，美債收益率處于高位吸引部分流動性背景下，美股走勢一波三折，最終收漲，歐洲和亞洲股市整體收跌。
?、谕鈪R市場：美元指數(shù)近期整體表現(xiàn)強勢，核心支撐為加息預(yù)期升溫。截至2023年10月6日，美元指數(shù)在非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率未預(yù)期回落、薪資增長放緩等邊際減弱美聯(lián)儲加息可能的利空因素影響下，假期最終小幅收跌-0.03%，對應(yīng)其他貨幣兌美元多數(shù)收漲。
?、蹅袌觯涸诩酉㈩A(yù)期升溫、債券供給壓力增大背景下，10年期美債收益率假期內(nèi)階段性突破4.8%。而其余國家債券在美元指數(shù)強勢和美債利率上行至高位背景下，收益率普遍上行，價格收跌。
?、苌唐肥袌觯好涝笖?shù)飆升拖累大宗商品表現(xiàn)，多數(shù)大宗商品價格均收跌。
假期海外重要事件復(fù)盤和思考
中秋國慶長假期間，海外市場重磅信息頻出，核心要點如下：
①美國JOLTS和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反映勞動力市場保持強勁，年內(nèi)加息預(yù)期仍偏高，疊加歐美經(jīng)濟增長繼續(xù)分化，催動美元指數(shù)延續(xù)強勢表現(xiàn)，美債收益率階段性突破4.8%。在利率居高不下背景下，共和黨和民主黨圍繞著2024年財年預(yù)算決議的沖突不斷升級，罷工從汽車行業(yè)擴展至醫(yī)療行業(yè)，均對美國后期經(jīng)濟的軟著陸預(yù)期形成較大影響，進而擾動大類資產(chǎn)表現(xiàn)。
?、?0月4日沙特和阿拉伯做出的原油產(chǎn)量決策本質(zhì)上是對9月初產(chǎn)量決策的重申，但市場在“美元指數(shù)走強，高利率對后續(xù)原油需求形成抑制、投資者獲利了結(jié)、庫欣庫存出現(xiàn)八周以來的首次增長”影響下，油價繼續(xù)下跌。往后看，預(yù)計原油價格依舊保持偏強震蕩，下方支撐較強。
假期國內(nèi)重要事件復(fù)盤和思考
①9月30日國家統(tǒng)計局公布中采PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)和非制造業(yè)景氣度均有所改善，經(jīng)濟整體回暖可確認(rèn)，但分項仍顯示出需求不足和企業(yè)修復(fù)不均衡等問題。
?、?0月1日，財新公布9月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟雖仍延續(xù)擴張態(tài)勢，但動能放緩，與中采PMI之間反應(yīng)的內(nèi)容有所背離，或與兩大統(tǒng)計指標(biāo)的樣本的數(shù)量、企業(yè)規(guī)模大小和區(qū)域分布情況不一等相關(guān)。
?、墼趪鴳c長假以及中秋節(jié)的加持下，2023年假期消費有所升溫。具體可見，截至2023年10月6日，旅游收入和人次均恢復(fù)超過2019年同期，零售和餐飲消費出現(xiàn)正增長，但仍需要更多信號才能確認(rèn)經(jīng)濟出現(xiàn)明顯改善。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著邊際改善趨勢；穩(wěn)增長發(fā)力大幅超出市場預(yù)期；權(quán)益市場出現(xiàn)大級別上漲行情；貨幣政策邊際收緊。
|
|
