>> 國泰君安-信用策略周報-城投化債：關(guān)注金融機構(gòu)支持力度-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大?。?/td>
| 670KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王宇辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：特殊再融資債落地，債務(wù)壓力邊際緩釋。城投化債下一階段Guide]的關(guān)注點是金融機構(gòu)的支持力度。
摘要：
特殊再融資債落地，債務(wù)壓力邊際緩釋。截至10月15日，共有15個省市發(fā)行特殊再融資債，累計發(fā)行規(guī)模達(dá)到7262.54億元。其中云南、內(nèi)蒙古、貴州、遼寧發(fā)行規(guī)模在500億元以上，發(fā)行規(guī)模分別為1076億元、1067億元、882.38億元和870.42億元。分期限來看，特殊再融資債以7年期、10年期、5年期為主。其中7年期發(fā)行金額2482.85億元，占比34.2%；10年期發(fā)行金額1921.47億元，占比26.5%；5年期發(fā)行金額1612.56億元，占比22.2%。
城投化債下一階段的關(guān)注點是金融機構(gòu)的支持力度。作為一攬子化債政策中率先落地的，對于短端情緒提振較大。但從體量上看，特殊再融資的規(guī)模相較城投有息債務(wù)的體量仍較小。后續(xù)化債進(jìn)度的推進(jìn)，重點是看銀行對于城投平臺的支持力度。2023年的政府工作報告已明確指出，優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，降低利息負(fù)擔(dān)。部分區(qū)域呈現(xiàn)債務(wù)短期化的態(tài)勢，若銀行資金能夠更多參與到化債中，高負(fù)債區(qū)域的債務(wù)壓力有望得到進(jìn)一步緩釋。
過去一周信用債中債估值整體上行，短久期信用債調(diào)整較多。具體來看，中票方面，AAA、AA+、AA級3年期中短期票據(jù)收益率分別變化5BP、2BP、-3BP，報2.92%、3.14%、3.37%。城投債方面，AAA、AA+、AA級3年期城投債收益率分別變化5BP、4BP、4BP，報2.96%、3.11%、3.33%。銀行二級資本債方面，AAA、AA+、AA級3年期銀行二級資本債收益率分別變化8BP、8BP、6BP，報3.09%、3.18%、3.5%。
過去一周非金信用債總發(fā)行2402億元，具體來看，其中企業(yè)債20億，公司債526億，中期票據(jù)560億，短期融資券1001億，定向工具93億，資產(chǎn)支持證券202億。非金信用債凈融資386億元。過去一周共有1只債券推遲或取消發(fā)行，金額合計9億。
風(fēng)險提示：市場對經(jīng)濟修復(fù)的節(jié)奏預(yù)期提前；理財贖回節(jié)奏加速；信用債突發(fā)負(fù)面輿情，打壓債市風(fēng)險偏好
|
|
