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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.1億元，同比增長(zhǎng)10.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.1億元，同比增長(zhǎng)74.9%。Q3單季度來(lái)看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.9億元，同比增長(zhǎng)11.8%，環(huán)比持平；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.2億元，同比增長(zhǎng)80.2%，環(huán)比增長(zhǎng)6.7%。
　　持續(xù)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)需求見(jiàn)底回升；鋰電叉車(chē)滲透率提升&鋰電池成本下降，毛利率環(huán)比提升。從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023Q3國(guó)內(nèi)叉車(chē)出口量保持高速增長(zhǎng)，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)見(jiàn)底回升，同比增速逐月提高，公司作為國(guó)內(nèi)叉車(chē)雙龍頭之一，Q3表現(xiàn)與行業(yè)變化一致，營(yíng)收保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司綜合毛利率為20.2%，同比增加3.9個(gè)百分點(diǎn)；Q3單季度為22.4%，同比增加5.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加2.4個(gè)百分點(diǎn)，Q3毛利率同比提升主要受益于海外收入增長(zhǎng)、人民幣匯率貶值、原材料價(jià)格低位運(yùn)行等因素；環(huán)比提升主要系鋰電叉車(chē)滲透率提升&鋰電池成本下降。
　　期間費(fèi)用率基本穩(wěn)定，凈利率同比明顯提升。2023年前三季度，公司期間費(fèi)用率為9.1%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)；Q3單季度為9.6%，同比增加1.0個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)。2023年前三季度，公司凈利率為11.0%，同比增加4.0個(gè)百分點(diǎn)；Q3單季度為12.8%，同比增加4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比提升主要系毛利率大幅提高，環(huán)比增幅小于毛利率環(huán)比增幅主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比大幅增加、投資收益環(huán)比大幅減少。
　　新能源叉車(chē)領(lǐng)軍者，持續(xù)拓展海外市場(chǎng)。公司深入實(shí)施“新能源戰(zhàn)略”，搶抓“雙碳”發(fā)展機(jī)遇，新能源叉車(chē)產(chǎn)品型譜快速拓展，銷(xiāo)售收入快速增加。公司新成立墨西哥和巴西兩家海外子公司，收購(gòu)了一家澳大利亞經(jīng)銷(xiāo)商杭叉設(shè)備有限公司，截至目前，公司已在歐洲、北美、東南亞、大洋洲等成立了9家海外銷(xiāo)售型公司、配件服務(wù)中心，產(chǎn)品銷(xiāo)往全球200余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，為海外市場(chǎng)拓展奠定渠道基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為16.6、18.0、20.4億元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為27.3%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展或不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。