>> 國泰君安-云南能投(002053)2023年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，資本開支加速-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 976KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司3Q23業(yè)績符合預(yù)期，資本開支加速，裝機有望持續(xù)高增長。
投資要點：
維持“增持”評級：維持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12元，維持目標(biāo)價16.52元，維持“增持”評級。
3Q23業(yè)績符合預(yù)期。公司1~3Q23營收19.6億元，同比+11.0%；歸母凈利潤3.3億元，同比+61.6%，符合業(yè)績預(yù)告區(qū)間。公司3Q23營收6.7億元，同比+24.0%；歸母凈利潤0.33億元，同比+15.7%。
風(fēng)電電量持續(xù)增長，石新公司完成并表。我們推測3Q23公司業(yè)績增長主要受益于風(fēng)電電量增長及石新公司并表：1）2023年1~9月公司風(fēng)電板塊售電量同比+50.4%；2）2023年7月新收購的全資子公司石新公司納入公司合并報表范圍，石新公司2023年1~9月實現(xiàn)凈利潤0.13億元。據(jù)公司披露，三季度處于云南省小風(fēng)季期間（6~10月），受風(fēng)資源季節(jié)性影響公司三季度業(yè)績往往弱于其他季度。我們預(yù)計公司新增新能源項目盈利能力仍將維持較高水平，公司業(yè)績有望隨在建新能源項目陸續(xù)投產(chǎn)維持高增長。
資本開支加速，裝機有望持續(xù)高增長。截至2023年9月6日公司累計投產(chǎn)新能源裝機102萬千瓦，較2022年末+96.7%。我們認為公司后續(xù)新能源投產(chǎn)裝機增速有望超預(yù)期：1）3Q23公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金14.9億元，同比+360%，環(huán)比+203%；2）公司永寧項目剩余機組、金鐘一期（2023年9月首臺機組完成吊裝）以及澗水塘梁子等風(fēng)電項目各項工作仍在有序推進中。
風(fēng)險提示：用電需求不及預(yù)期，鹽硝業(yè)務(wù)經(jīng)營不及預(yù)期等
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