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美國當?shù)貢r間2023年10月17日，美國商務部工業(yè)與安全局（BIS）發(fā)布新規(guī)，強化高端芯片和半導體設備出口禁令。
　　事件速覽：美國時間10月17日，美國BIS宣布更新高端芯片出口限制令，進一步限制中國購買高端計算芯片和涉及先進工藝的半導體設備，并將13家中國GPU公司列入實體清單。美方表示其目的是為了防止中國將高端AI芯片用于國防用途，而消費應用芯片如筆記本電腦、智能手機及游戲等應用將會被豁免。但是，高端產(chǎn)品仍需美國許可。
　　新規(guī)在2022年10月7日的芯片出口限制令的基礎(chǔ)上進行了參數(shù)調(diào)整。在去年10月比較嚴格的限制基礎(chǔ)上，本次出口限制令增加了預防規(guī)避的措施，并細化了對于先進工藝設備的參數(shù)限制。美國BIS部長表示本次更新是為了提升去年禁令執(zhí)行的有效性，防止部分可以繞過禁令的方式，未來也可能每年至少更新一次。新規(guī)將于2023年11月16日生效，公眾意見征求期間為截至公告后60天。
　　芯片出口限制更新：本次新規(guī)對于高端芯片出口的規(guī)則變化主要有兩個方面。第一，參數(shù)改變。新規(guī)刪除了帶寬指標，增加了“性能密度”（在一定數(shù)量的芯片中可以裝入多少計算能力）作為限制條件，將限制重點放在計算性能，同時對于性能接近限制水平的芯片采取更嚴格的審核。第二，預防規(guī)避。新規(guī)要求建立全球化的牌照制度，限制芯片出口至總部位于中國大陸或者中國澳門的任何公司。美國還將先進芯片出口許可要求擴大到另外40多個存在轉(zhuǎn)賣到中國風險的國家。
　　半導體設備出口限制進一步細化：相比去年禁令變化主要有三點。第一，光刻機方面，除此前已經(jīng)被禁止的EUV光刻機外，含有美國技術(shù)、單機臺套刻精度小于1.5nm以及精度在1.5-2.4nm之間的DUV光刻設備也將被納入出口限制。第二，其他設備方面，對于半導體前道制造設備離子注入和刻蝕等也進一步細化了精度管制。第三，縮小了半導體設備的定義范圍，只針對先進節(jié)點，成熟制程不再受到限制。
　　新增實體清單：美國商務部還宣布將中國的壁仞科技和摩爾線程及其子公司或投資的公司，共計13家實體列入“實體清單”（圖表1）。
　　對于英偉達、ASML等企業(yè)影響：根據(jù)本次禁令新規(guī)，英偉達被禁售的產(chǎn)品或?qū)拇饲暗腍100擴大到A100、A800、H100、H800等，這些限制還可能影響英特爾和AMD銷售的芯片產(chǎn)品。英偉達方面表示將會努力提供支持不同行業(yè)的數(shù)千種應用產(chǎn)品，預計新規(guī)短期內(nèi)不會對公司的財務業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性影響。ASML回應稱根據(jù)目前收到的信息，公司認為適用該新規(guī)的涉及先進芯片制造的中國大陸晶圓廠數(shù)量有限，短期財務影響比較小。
　　我們的解讀：我們認為本次禁令并不是對去年禁令的再次升級，而更多是查漏補缺。本次禁令更加具有針對性，即針對中國的先進制程，針對中國獲得高性能算力等AI技術(shù)。本次更新的禁令也有部分放寬，豁免部分消費端應用出口，以及豁免總部在美國或其盟友國的企業(yè)在中國的半導體限制。因此，我們認為新規(guī)對于中國半導體的基本面負面影響顯著弱于去年，而且，長期來看，禁令帶來的國產(chǎn)替代空間將會利好中國半導體國產(chǎn)化進程。
　　投資風險：半導體行業(yè)下游需求（智能手機、新能源汽車、工業(yè)等）復蘇速度較慢，拖累公司業(yè)績增長，影響估值反彈動能。晶圓代工的新增產(chǎn)能導致利用率持續(xù)下降。行業(yè)競爭加劇，拖累利潤表現(xiàn)。