>> 中泰證券-金蝶國際(0268.HK)前三季度ARR增速40%，云戰(zhàn)略加速推進-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 336KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
聞學臣,何柄諭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資事件：公司發(fā)布2023年前三季度重點經(jīng)營數(shù)據(jù)自愿披露公告：金蝶云ARR規(guī)模約為26.7億元，同比增長40%，多個云業(yè)務線均實現(xiàn)高增長。
公司云戰(zhàn)略加速推進，云業(yè)務經(jīng)營數(shù)據(jù)靚麗。公司不斷深化云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推動云訂閱模式變革。截止2023年三季度末，公司云訂閱服務年經(jīng)常性收入（ARR）約為26.7億元，同比增長約40%。相比于2023年H1末的數(shù)據(jù)，ARR 25.4億元和增速36.3%，均有所優(yōu)化。公司云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型處于加速推進中。公司針對不同類型企業(yè)市場的云服務需求，推出了“一箭多星”產(chǎn)品矩陣，包括針對大型和超大型企業(yè)的金蝶云·蒼穹&星瀚，針對中型企業(yè)的金蝶云·星空以及針對小微企業(yè)的金蝶云·星辰和金蝶精斗云。截止2023年三季度末，金蝶云·蒼穹&星瀚的凈金額續(xù)費率（NDR）高達105%，金蝶云·星空、金蝶云·星辰和金蝶精斗云則分別高達95%、90%、86%。數(shù)據(jù)表明，公司云業(yè)務的多個產(chǎn)品線均進展良好。
大型企業(yè)客戶不斷突破，加速開拓大型企業(yè)市場。報告期內(nèi)，公司成功簽約了多家國內(nèi)大型企業(yè)，包括中國中化、五礦國際、東風汽車、山東黃金、太古港機、江蘇中煙、福耀玻璃及北新集團等知名企業(yè)。大型企業(yè)市場作為公司重點發(fā)力領域，近期重點客戶不斷突破。公司有望加速開拓大型企業(yè)市場，推動公司業(yè)績高速增長。
信創(chuàng)、AI等領域成果豐碩，提升公司產(chǎn)品綜合競爭力。信創(chuàng)方面，2023年9月，公司旗下金蝶云·星瀚、金蝶云·蒼穹成為首批通過“信創(chuàng)產(chǎn)品能力要求”的產(chǎn)品。公司信創(chuàng)云ERP產(chǎn)品得到中國信通院、中國通信標準化協(xié)會以及市場客戶的高度認可。AI方面，公司正式推出金蝶云蒼穹GPT產(chǎn)品，旨在打造最懂管理的企業(yè)級大模型平臺，并率先推出業(yè)內(nèi)首個財務大模型。公司注重新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)，成果豐碩，公司產(chǎn)品競爭力不斷提升。
投資建議：我們預計公司2023/2024/2025年收入分別59.23/71.54/87.12億元，凈利潤分別為-2.03/-0.56/1.73億元，對應PS分別為5.3/4.4/3.6倍?？紤]行業(yè)需求旺盛，公司收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化，競爭優(yōu)勢增強，我們給予公司"買入"評級。
風險提示：業(yè)務發(fā)展不及預期，政策推進緩慢
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