>> 申萬宏源-泰嘉股份(002843)3Q23凈利率環(huán)比修復(fù)，募資擴產(chǎn)加速賦能-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王珂,楊海晏 |
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投資要點：
公告：公司2023年前三季度收入14.1億元，同比+207.6%；歸母凈利潤1.03億元，同比+6.84%，扣非凈利潤0.80億元，同比+6.99%。3Q23公司收入4.64億元，同比+173.2%；歸母凈利潤0.42億元，同比-23.3%；扣非凈利潤0.29億元，同比-24.6%。
業(yè)績符合預(yù)期。
公司于2022年9月底完成對鉑泰電子的重大資產(chǎn)重組。公司2023年前三季度收入14.1億元，同比+207.6%；歸母凈利潤1.03億元，同比+6.84%，扣非凈利潤0.80億元，同比+6.99%。公司于2022年9月底完成對鉑泰電子的重大資產(chǎn)重組，形成目前公司“鋸切+電源”雙主業(yè)發(fā)展格局。截至1H23，公司電源、鋸切業(yè)務(wù)營收分別為6.23億元、3.22億元，營收占比分別為66%、34%。
3Q23公司凈利率環(huán)比修復(fù)。3Q23公司毛利率17.30%，環(huán)比提升0.45pct；凈利率達8.06%，環(huán)比提升3.75pct，盈利能力改善。公司前三季度毛利率達17.98%，凈利率為6.84%。我們判斷隨著消費電子電源業(yè)務(wù)的回暖以及新能源電源業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，盈利能力有望持續(xù)改善。
6.08億募投項目擴大鋸切業(yè)務(wù)產(chǎn)能規(guī)模，加速賦能電源業(yè)務(wù)。公司擬擴大鋸切產(chǎn)能規(guī)模，同時發(fā)揮鉑泰電子技術(shù)和品牌優(yōu)勢，優(yōu)化電源類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。根據(jù)公司公告，2021-2022年，公司鋸切業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率均在90%以上，產(chǎn)能緊張。2023年募投項目擬新增高速鋼雙金屬帶鋸條產(chǎn)能1000萬米，較目前新增36.5%；硬質(zhì)合金帶鋸條產(chǎn)能100萬米，新增產(chǎn)能翻倍；擬新增光伏優(yōu)化器產(chǎn)能720萬臺，光伏逆變器126萬臺，儲能變流器120萬臺。
投資分析意見：維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為1.62、2.75、3.37億元，對應(yīng)2024年P(guān)E為23x，維持買入評級。
風(fēng)險提示：驅(qū)動芯片需求不及預(yù)期，無線充電產(chǎn)品對大客戶依賴，汽車芯片拓展不及預(yù)期等。
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