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事件概述
　　2023年10月31日公司發(fā)布2023年Q3季報(bào)，2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.1億元，同比增長207.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比增長6.87%。
　　分析判斷:
　　Q1-Q3業(yè)績符合預(yù)期，電源業(yè)務(wù)穩(wěn)重有升
　　2023年10月31日公司發(fā)布2023年Q3季報(bào)，2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.1億元，同比增長207.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比增長6.87%。單從Q3判斷，公司營收4.64億元，同比增長173.21%,環(huán)比降低6.9%，Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.42億元，同比增長-23.26%，環(huán)比提升71.79%。我們判斷公司增速符合我們預(yù)期，公司收入的大規(guī)模擴(kuò)張我們判斷主要系合并鉑泰電子報(bào)表影響。而歸母凈利潤的下滑符合一致預(yù)期，我們判斷本質(zhì)原因公司電源業(yè)務(wù)正快速擴(kuò)產(chǎn)所致，此外，新能源業(yè)務(wù)公司正在積極拓展新能源光伏電源、數(shù)據(jù)中心電源、站點(diǎn)能源電源等電源業(yè)務(wù)，隨著未來公司業(yè)務(wù)板塊逐漸完善，公司歸母凈利潤有望快速提升。
　　消費(fèi)電子電源國產(chǎn)品牌突圍，數(shù)據(jù)中心電源蓄勢待發(fā)
　　公司產(chǎn)品種類豐富，公司產(chǎn)品包括智能光伏、數(shù)據(jù)中心、儲能電源、充電樁、電源模塊、消費(fèi)電子，涉及智能光伏逆變器、家用儲能電源、家用充電樁、USB、電源模塊、適配器等多種產(chǎn)品。我們判斷雅達(dá)電子(羅定)與華為合作進(jìn)展順利，根據(jù)環(huán)球tech與IT之家2023年1月23日消息，華為終端有限公司現(xiàn)申請了一款新的手機(jī)充電器入網(wǎng)，型號為HW-200440C00，由博碩科技（江西）有限公司以及雅達(dá)電子（羅定）有限公司代工，支持20V 4.4A的88W快充，而且還兼容之前華為主流的66W/40W快充。我們判斷以華為MM0 ATE60為例的國產(chǎn)手機(jī)品牌呈現(xiàn)突圍模式，國內(nèi)電源代工廠有望受益，此外快充迭代升級有望提升手機(jī)充電器市場銷量，同時(shí)手機(jī)充電器單價(jià)快速提升。同時(shí)，公司數(shù)據(jù)中心電源蓄勢待發(fā)，行業(yè)端受益于AIGC薄發(fā)及中國智能算力中心建設(shè)加速、華為國產(chǎn)有望構(gòu)筑全球算力第二極，數(shù)據(jù)中心高端服務(wù)器電源有望快速增長，同時(shí)與消費(fèi)電子電源邏輯相同，AI服務(wù)器電源未來有望迎來量價(jià)齊升。
　　“鋸切+電源”雙輪驅(qū)動，鋸切龍頭效應(yīng)顯著
　　公司成立于2003年，歷史悠久。公司第一主業(yè)為金屬加工鋸切工具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和金屬鋸切技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為雙金屬帶鋸條。公司目前的雙金屬帶鋸條銷量處在國內(nèi)第一，全球前三。我們判斷高速鋼金屬實(shí)為高端工藝制造，雙金屬帶鋸條實(shí)為現(xiàn)代制造業(yè)的“工匠之手”，應(yīng)用范圍廣泛，受單一行業(yè)波動的影響較小，且龍頭效應(yīng)優(yōu)勢顯著，為公司提供穩(wěn)定業(yè)績支撐。公司于2022年9月底完成對鉑泰電子的重大資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)“鋸切+電源”雙主業(yè)布局。鋸切行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，國產(chǎn)替代逐步釋放，行業(yè)正逐步向“高精度、高效率、高可靠性和專用化”方向發(fā)展，公司協(xié)同發(fā)展“國際化”策略，海外市場有望維持高速增長，且縱觀歷史來看，公司公司順應(yīng)國際化戰(zhàn)略，海外占比持續(xù)提升。
　　投資建議
　　公司在鋸切、電源等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，將受益于鋸切業(yè)務(wù)龍頭效應(yīng)與海外業(yè)務(wù)占比提升等邏輯，消費(fèi)電子快速放量與儲能、光伏、數(shù)據(jù)中心電源蓄勢待發(fā)等相關(guān)因素。維持公司2023-2025年?duì)I收預(yù)測22.49/36.34/47.70億元，維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測1.58/2.83/3.71億元，維持公司2023-2025年EPS預(yù)測0.63/1.12/1.47元。2023年10月31日總市值為62.32億元，對應(yīng)股價(jià)24.77元，對應(yīng)PE為39.5/22.0/16.8倍，依舊堅(jiān)定看好，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；2）原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；3）客戶相對集中的風(fēng)險(xiǎn)；4）進(jìn)程低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。