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在出口轉(zhuǎn)正的復(fù)蘇之路上，我們有點(diǎn)“掉隊(duì)”了。韓國(guó)出口額在10月年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，越南則在9月邁出了這一步，但中國(guó)出口額正尋同比轉(zhuǎn)正（10月、9月出口額同比分別減少6.4%、6.2%），考慮到此前已經(jīng)下調(diào)過(guò)2022年第四季度出口基數(shù)，這一讀數(shù)并不樂(lè)觀。
　　從分項(xiàng)來(lái)看，韓國(guó)和越南的出口主要受益于交通工具（車、船）和電子、半導(dǎo)體，這與中國(guó)的情況類似，汽車、船舶和手機(jī)是“三駕馬車”，背后反映的是全球制造業(yè)的復(fù)蘇；但中國(guó)似乎享受更多的是復(fù)蘇帶來(lái)的數(shù)量“紅利”，而非價(jià)格“紅利”，中國(guó)出口尤其是工業(yè)制品出口的價(jià)格仍處于較低的水平，未跟隨PPI反彈，導(dǎo)致眾多商品出口的同比表現(xiàn)是走弱的。
　　往后看，價(jià)格因素值得持續(xù)關(guān)注——其背后既有周期性因素，也有結(jié)構(gòu)性因素。從周期上看，復(fù)蘇階段往往是量在價(jià)先，價(jià)格回升滯后并不算異常；不過(guò)從結(jié)構(gòu)性因素看，在外部環(huán)境復(fù)雜、全球產(chǎn)業(yè)鏈多元化的背景下，中國(guó)是否陷入產(chǎn)能偏過(guò)剩、以價(jià)謀量的境地，還需繼續(xù)觀察。
　　對(duì)于10月出口，雖整體表現(xiàn)不及預(yù)期，但從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，本月出口仍有亮點(diǎn)：一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)亮眼表現(xiàn)下，中國(guó)對(duì)美出口降幅持續(xù)收窄；另一方面，船舶高增、手機(jī)同比轉(zhuǎn)正支撐整體出口同比增速：
　　經(jīng)濟(jì)韌性支持下，對(duì)美出口持續(xù)改善。國(guó)別上，10月出口最大亮點(diǎn)在于美國(guó)，在美國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期的背景下，我國(guó)對(duì)美出口降幅連續(xù)4個(gè)月收窄，但考慮到四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以延續(xù)三季度亮眼表現(xiàn)，后續(xù)對(duì)中國(guó)出口拉動(dòng)將減弱。此外，對(duì)歐日韓等其他發(fā)達(dá)國(guó)家出口延續(xù)回落，主要受需求下滑和貿(mào)易“去中國(guó)化”影響。
　　新興經(jīng)濟(jì)體上，對(duì)俄羅斯出口小幅回落，但仍然是我國(guó)出口主要支撐。對(duì)東盟出口降幅略有改善，但整體表現(xiàn)依然不佳，今年以來(lái)受到全球需求下降的影響，東盟對(duì)外出口明顯惡化，承接中國(guó)原材料、中間品的進(jìn)口需求也持續(xù)收縮，但當(dāng)前越南出口已經(jīng)出現(xiàn)回暖，連續(xù)兩個(gè)月出口同比正增，后續(xù)或?qū)?dòng)對(duì)中國(guó)進(jìn)口需求。
　　船舶、手機(jī)為10月出口主要邊際改善。除汽車的持續(xù)高增以外，10月船舶改善明顯，對(duì)出口形成主要拉動(dòng)。消費(fèi)電子中，液晶平板顯示模組依舊有較好表現(xiàn)，拉動(dòng)消費(fèi)電子出口復(fù)蘇，手機(jī)出口同比增速也開(kāi)始轉(zhuǎn)正，而其他產(chǎn)品如集成電路、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、音視頻設(shè)備等則表現(xiàn)不佳，降幅明顯擴(kuò)大。此外，家具玩具、紡服、鞋帽箱包等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口同比增速略有下滑，但對(duì)整體出口影響不大。
　　價(jià)格端對(duì)出口拖累依舊明顯。拆分主要產(chǎn)品出口量?jī)r(jià)同比，10月出口數(shù)量同比上升趨勢(shì)仍在延續(xù)，尤其是汽車、家電行業(yè)出口數(shù)量上升明顯，對(duì)整體出口同比增速形成支撐，但價(jià)格端拖累仍大，除船舶、液晶平板顯示模組等部分產(chǎn)品價(jià)格高漲以外，其余產(chǎn)品均處于降價(jià)過(guò)程中，以價(jià)謀量，導(dǎo)致10月出口同比增速遠(yuǎn)不及預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)緊縮程度高于市場(chǎng)預(yù)期；東盟、俄羅斯及其他新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，對(duì)外需拉動(dòng)不足；疫情二次沖擊風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口造成拖累。