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2023年11月15日公司披露23Q3業(yè)績，三季度實現(xiàn)營收29億元，同比增長20%；Non-GAAP凈利潤-916萬元，Non-GAAP凈利潤率同比提升11個百分點。
　　經(jīng)營分析
　　京東到家：收入18億元，同比16%，占收入比例62%，增長主要得益于GMV提升，過往12個月GMV為731億元，同比24%。截至9月底，京東到家營業(yè)門店數(shù)超過40萬家，百強商超中京東到家已合作其中93家，進(jìn)一步豐富商品供給。三季度，京東到家推進(jìn)滿59元免基礎(chǔ)運費的活動，有效拉動商超用戶下單頻次和留存率顯著提升。品類方面，3C數(shù)碼品類進(jìn)一步突破，連續(xù)四年獲得蘋果手機新品首發(fā)資格，家電家具品類持續(xù)增長，家電GMV同比增長70%，家具品類GMV增長超過三倍。雙十一小時達(dá)成交額同比45%，京東到家直播成交額環(huán)比618增長超過10倍，平臺積極鼓勵線下商鋪直播，增強互動，疊加高效的配送打造差異化體驗。
　　達(dá)達(dá)快送：收入11億元，同比29%，占收入比例38%，增長主要來自于為連鎖商家提供的同城即時配送訂單量上升。達(dá)達(dá)快送活躍騎手三季度同比增長超20%。雙十一期間達(dá)達(dá)快送配送總單量達(dá)2億，再創(chuàng)新高。
　　技術(shù)創(chuàng)新：公司自主研發(fā)的“海博系統(tǒng)”助力零售商全渠道轉(zhuǎn)型，已覆蓋12000家零售門店，升級可視化盤點功能。9月發(fā)布宏圖系統(tǒng)，為LBS網(wǎng)格化運營工具，可以更好幫助品牌匹配工序，實現(xiàn)精準(zhǔn)投放，目前正在與10個品牌試點合作，廣告點擊率有所提升的同時，新客獲客成本也有降低。
　　經(jīng)營提效：3Q2023公司毛利率32%（同比-6.6pct），銷售費用率35.5%（同比-12.8pct），管理費用率1.0%（同比-3.5pct），研發(fā)費用率3.3%（同比-4.3pct）。其中毛利率下降主要由于減運費等活動導(dǎo)致，銷售費用優(yōu)化主要由于減少廣告營銷投放及減少京東到家用戶補貼，管理費用優(yōu)化主要由于2016年京東到家并購產(chǎn)生的攤銷減少、落地有效的費用控制及股份薪酬費用減少。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　公司為即時零售與即時配送頭部企業(yè)，持續(xù)高效賦能零售商。隨著宏觀消費逐漸修復(fù)，預(yù)計公司2023-2025年營收為113.64億元，141.28億元，170.64億元,Non-GAAP歸母凈利潤為-0.31億元，4.18億元，7.15億元，2024-2025年對應(yīng)PE分別為16.82x，9.83x，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　監(jiān)管政策，消費需求走弱，市場競爭加劇，品類拓展不及預(yù)期等。