久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

重要事件點(diǎn)評(píng)
　　金融數(shù)據(jù)：總量上穩(wěn)中向好，表現(xiàn)為社融增速回升、居民中長(zhǎng)貸延續(xù)同比多增以及企業(yè)中長(zhǎng)貸保持較高絕對(duì)量；但結(jié)構(gòu)上仍有改進(jìn)空間，表現(xiàn)為社融主要依靠政府信用支撐、票據(jù)沖量再現(xiàn)以及M1增速繼續(xù)下行。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：在PMI、通脹等數(shù)據(jù)的提示下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的期待不高，投資、剔除基數(shù)效應(yīng)后的消費(fèi)等數(shù)據(jù)也如期呈現(xiàn)出邊際轉(zhuǎn)弱特征，11-12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有低基數(shù)效應(yīng)，寬財(cái)政效果有望在2024年一季度顯露。
　　財(cái)政數(shù)據(jù)：公共財(cái)政收入邊際改善，與8-9月經(jīng)濟(jì)升溫的滯后反饋有關(guān)。支出端多線發(fā)力，在民生、基建領(lǐng)域的支出增速均有明顯提高。
　　資金面：央行公開(kāi)市場(chǎng)放量
　　央行放量平價(jià)續(xù)作，全口徑凈投放資金1.12萬(wàn)億元。貨幣市場(chǎng)利率上行，其中，DR007上行20bp至2.04%，1Y同業(yè)存單（股份行）發(fā)行利率下行5bp至2.57%，超過(guò)同期限MLF利率7bp，仍維持在偏貴位置。
　　一級(jí)市場(chǎng)：國(guó)債認(rèn)購(gòu)情緒上行
　　供給方面，一級(jí)市場(chǎng)共發(fā)行利率債53只，實(shí)際發(fā)行總額6052億元，凈融資額為4261億元，政府債發(fā)行較上一統(tǒng)計(jì)期增加，其中，國(guó)債均為計(jì)劃內(nèi)發(fā)行。需求方面，統(tǒng)計(jì)期內(nèi)發(fā)行的各期限國(guó)債認(rèn)購(gòu)情緒均上行。
　　二級(jí)市場(chǎng)：短端下行、長(zhǎng)端窄幅震蕩
　　本統(tǒng)計(jì)期內(nèi)，各期限國(guó)債收益率表現(xiàn)分化，其中，10Y國(guó)債收益率上行1bp至2.66%，1Y國(guó)債收益率下行10bp至2.14%，短端利率下行較多主要源央行公開(kāi)市場(chǎng)放量，資金面均衡偏松。
　　期限利差：曲線走陡
　　本統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)曲線走陡，國(guó)債收益率期限利差（10Y-1Y）由41bp擴(kuò)大至51bp，國(guó)債收益率期限利差（10Y-3Y）由20bp擴(kuò)大至26bp。
　　市場(chǎng)展望
　　基本面上，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)“波浪式修復(fù)”已有預(yù)期，后續(xù)債市關(guān)注點(diǎn)更多在于政策面和資金面。政策面上，央行超量6000億元續(xù)作MLF，逆回購(gòu)也有發(fā)力，降準(zhǔn)降息概率或有所下降。增發(fā)國(guó)債后增量財(cái)政政策出臺(tái)節(jié)奏或有放緩，后續(xù)可關(guān)注專(zhuān)項(xiàng)債額度提前下達(dá)情況以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)。資金面上，國(guó)債供給對(duì)資金面的潛在壓力仍在，資金大規(guī)模轉(zhuǎn)松的概率較小。
　　總結(jié)來(lái)看，目前市場(chǎng)再度進(jìn)入到等待催化的階段，若無(wú)增量政策出臺(tái)，長(zhǎng)端利率或?qū)⒃?.65%附近維持偏空震蕩，短端利率錨定資金面情況，可關(guān)注央行公開(kāi)市場(chǎng)操作和國(guó)債供給情況。若有超預(yù)期寬松政策出臺(tái)，落地后利率債或?qū)⒊尸F(xiàn)“利好出盡”特征，長(zhǎng)端利率進(jìn)一步上行，曲線走陡概率更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期。