>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2023年第45期)：雙焦價格表現(xiàn)強(qiáng)勢，10月數(shù)據(jù)表明煤炭供需向好-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大?。?/td>
| 716KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
安鵬,宋煒,沈濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近期市場動態(tài)：焦煤價格延續(xù)強(qiáng)勢，焦炭首輪提漲部分落地，動力煤價小幅回落。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，動力煤方面，秦港5500大卡煤價11月17日最新報價936元/噸，周環(huán)比下跌16元/噸（8月18日低點為800元/噸）。年度長協(xié)11月港口5500大卡煤價為713元/噸，環(huán)比上漲4元/噸（23年以來均價714元/噸，較22年均價722元/噸略有下降）。本周國內(nèi)市場煤價整體偏弱。需求端，北方地區(qū)已正式進(jìn)入供暖季，電廠日耗繼續(xù)回升，但由于下游采購需求還未明顯釋放，市場謹(jǐn)慎觀望情緒較濃。供給端，臨近年底，煤礦生產(chǎn)保安全，特別是近期呂梁永聚煤業(yè)發(fā)生火災(zāi)后，產(chǎn)地安監(jiān)保持較嚴(yán)的力度常態(tài)化，產(chǎn)量難有明顯增加。后期，臨近冬季用煤高峰期，水電出力也有所下降，而供給端產(chǎn)量基本平穩(wěn)，印尼進(jìn)口量有一定制約，綜合看預(yù)計動力煤價整體以穩(wěn)為主。焦煤方面，本周國內(nèi)港口和山西主產(chǎn)地價格延續(xù)上漲，澳洲峰景礦主焦煤價也有回升。需求端，近期市場情緒較樂觀，下游鋼焦企業(yè)和貿(mào)易商采購積極，多數(shù)煤礦出貨順暢。供給端，主產(chǎn)區(qū)安全事故再起，供應(yīng)穩(wěn)中偏緊。綜合來看，焦煤供給端略有收緊，下游開工有小幅下降但焦煤采購補(bǔ)庫需求較好，目前港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期低位水平，進(jìn)口煤價也持續(xù)倒掛，預(yù)計焦煤現(xiàn)貨價格有望延續(xù)穩(wěn)健。
近期重點關(guān)注：（1）國內(nèi)政策面：本周呂梁永聚煤業(yè)發(fā)生火災(zāi)事故，應(yīng)急管理部再次強(qiáng)調(diào)堅決遏制重特大事故發(fā)生，確保年終歲尾全國安全形勢穩(wěn)定。（2）國內(nèi)供需面：10月數(shù)據(jù)表明供需面向好，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量環(huán)比回落，工業(yè)需求維持較高增速。（3）國際供需面：23年供需趨于寬松，7月以來煤價回升。
行業(yè)判斷：9月以來雖然動力煤進(jìn)入淡季但煤價維持高位，由于產(chǎn)量難有大幅增長，需求也保持剛性增長，預(yù)計4季度煤價以穩(wěn)為主。近期煤炭季節(jié)性需求穩(wěn)步提升，預(yù)計在宏觀預(yù)期向好及煤炭供需面穩(wěn)健的預(yù)期下，煤炭低估值和高股息優(yōu)勢將顯現(xiàn)。
重點公司：（1）盈利穩(wěn)健分紅顯著的動力煤公司：陜西煤業(yè)、中國神華（A、H）、兗礦能源（A、H）、廣匯能源、山煤國際；（2）景氣回升彈性較高的焦煤公司：潞安環(huán)能、山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)等。其他行業(yè)主線：（1）其他受益于煤價向好的公司：中煤能源（A、H）、晉控煤業(yè)、冀中能源、電投能源、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（2）非煤業(yè)務(wù)提升估值的公司：如寶豐能源、華陽股份、金能科技等。
風(fēng)險提示。下游需求增速低預(yù)期，進(jìn)口煤量過快增長，加速供需關(guān)系惡化，導(dǎo)致煤價超預(yù)期下跌等
|
|
