>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅縮窄，10月電池組件出口環(huán)比小幅下降-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周產(chǎn)業(yè)鏈價格跌幅縮窄，電池價格結構性分化。（1）硅料：降幅繼續(xù)收窄，后續(xù)價格或?qū)⒊掷m(xù)小幅下降。隨著下游拉晶端稼動水平的上升，前期硅料庫存水位見底，硅料的需求周環(huán)比改善。同時，上游工業(yè)硅價格已有逐步穩(wěn)定的趨勢，預計會對多晶硅市場價格產(chǎn)生成本支撐。供給端來看，多晶硅新建產(chǎn)能陸續(xù)爬坡，本月合盛多晶硅投入生產(chǎn)，多晶硅供應持續(xù)增加，但頭部企業(yè)高品質(zhì)產(chǎn)品的有效增量不及預期。整體來看，后續(xù)硅料價格或?qū)⒀永m(xù)小幅下跌趨勢。（2）硅片：整體供需穩(wěn)定，硅片價格變動不大，且成交價格范圍收窄。當前硅片價格已經(jīng)逼近生產(chǎn)企業(yè)的盈利成本線，隨著硅片庫存的逐步消化，后續(xù)硅片跌價空間或有限。（3）電池：價格出現(xiàn)結構性分化，減產(chǎn)氛圍持續(xù)醞釀。據(jù)PVInfoLink，P型M10電池片維持在0.45元/W左右，G12尺寸電池片由于供需錯配，價格上揚至0.56元/W。N型TOPCon（M10）電池片價格下行至0.5-0.51元/W左右，受產(chǎn)品品質(zhì)影響，成交價格范圍擴大。電池價格持續(xù)下降，部分二三線廠家在生產(chǎn)PERC上已經(jīng)近乎沒有盈利空間，減產(chǎn)氛圍持續(xù)醞釀。（4）組件：價格持續(xù)下探，后續(xù)降價空間或有限。據(jù)PVInfoLink，本周均價約1.03-1.05元/W，組件價格整體仍然低迷。受庫存、沖年度出貨任務等因素影響，組件環(huán)節(jié)競爭激烈，預計短期終端仍有觀望情緒。據(jù)PVInfoLink，預計12月組件價格將處于1-1.05元/W區(qū)間，后續(xù)下降空間或有限。
10月電池組件出口環(huán)比小幅下降。據(jù)海關總署，10月全國太陽能電池（含組件）出口金額192.98億元，同比-20%，環(huán)比-20%。1-10月累計出口金額2707.27億元，同比+3%。按美元計價，10月全國太陽能電池（含組件）出口金額26.81億美元，同比-23%，環(huán)比-21%。1-10月累計出口金額388.12億美元，同比3%。出口額同比下降，主要系今年以來產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下降。按電池/組件占比10%/90%測算，10月電池組件出口量約20.7GW，同比+49%，環(huán)比-7%。1-10月累計出口量約209.78GW，同比+36%。我們認為主要系歐洲庫存影響，拉貨動能暫未明顯恢復；另一方面，年底國內(nèi)地面電站逐步啟動，擠壓海外出貨。
光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價格報68元/kg，環(huán)比上周2.9%。182/210mm單晶硅片分別報2.40/3.40元/片，環(huán)比上周持平。182mm/210mm單晶PERC電池片價格報0.45/0.56元/W，環(huán)比上周持平/+5.7%。182mm/210mm單面單玻PERC組件價格報1.04/1.07元/W，環(huán)比上周-1.9%/持平；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報1.06/1.09元/W，環(huán)比上周-1.9%/持平。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報27.00/18.50元/m2，環(huán)比上周-1.8%/持平。本周膠EVA膠膜價格報7.5元/m2，POE膠膜價格報13.5元/m2，環(huán)比上周持平。
重要公司公告：愛旭股份發(fā)布回購公告；福斯特、江蘇新能、美暢股份發(fā)布對外投資公告。
行業(yè)重要新聞：據(jù)PV-Tech，德國工程協(xié)會VDI報告今年德國光伏新增裝機容量將達到13GW，遠超政府目標9GW。
投資策略：硅料供應瓶頸解除，產(chǎn)業(yè)鏈價格快速回落，進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預計將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價比凸顯。1）建議關注一體化布局逐步完善的行業(yè)龍頭，如通威股份等；2）建議關注盈利處于周期底部，有望量利齊升的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。
風險提示：下游需求不及預期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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