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業(yè)績(jī)摘要：
　　11月16日，公司發(fā)布23年第三季度業(yè)績(jī)，單季度營(yíng)收273億元，同比增長(zhǎng)11.6%，符合預(yù)期；歸母凈利潤(rùn)78億元，同比增長(zhǎng)17.0%，經(jīng)調(diào)整口徑86億元，同比增長(zhǎng)15.7%，利潤(rùn)超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1）手游端拉動(dòng)，游戲營(yíng)收創(chuàng)歷史新高。公司手游業(yè)務(wù)單季度收入158億元，同比增長(zhǎng)32.9%，占整體游戲業(yè)務(wù)收入比例同比增加9個(gè)百分比至77.6%，拉動(dòng)游戲業(yè)務(wù)單季度收入達(dá)204億元，創(chuàng)歷史新高，同增17.5%。
　　2）《逆水寒》手游等新品表現(xiàn)亮眼，《蛋仔派對(duì)》“MAU-UCG”驅(qū)動(dòng)順暢。進(jìn)入下半年，公司多款新游戲開始貢獻(xiàn)收入，其中《逆水寒》手游于6月30日上線，整個(gè)6-9月保持iOS游戲暢銷榜前5，是業(yè)績(jī)的重要貢獻(xiàn)來源，且進(jìn)入Q4仍能穩(wěn)定前10；6月20日上線的《巔峰極速》、8月23日上線的《全明星街球派對(duì)》均已站穩(wěn)體育類暢銷榜頭部地位，且每次重要更新均能沖進(jìn)整體游戲暢銷榜前10，體現(xiàn)了強(qiáng)大的用戶認(rèn)可度?！兜白信蓪?duì)》穩(wěn)定在游戲暢銷前30，作為一款長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的大DAU產(chǎn)品，其MAU和UGC內(nèi)容均在8月破億，內(nèi)容生態(tài)與用戶粘性已經(jīng)得到驗(yàn)證。
　　3）在手儲(chǔ)備大作充足，海外布局穩(wěn)步推進(jìn)。公司目前手游儲(chǔ)備豐富，其中包括開放世界產(chǎn)品《燕云十六聲》《代號(hào)：無限大》《射雕》《零號(hào)任務(wù)》《永劫無間手游》等；海外端，F(xiàn)antastic Pixel Castle（前《魔獸世界》設(shè)計(jì)師Greg Street創(chuàng)立）于10月加入網(wǎng)易，正開發(fā)一款代號(hào)為《Ghost》的網(wǎng)絡(luò)游戲。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年?duì)I收分別為1053/1158/1308億元，歸母凈利潤(rùn)分別為283/289/323億元，相對(duì)上次預(yù)測(cè)營(yíng)收維持，而歸母凈利潤(rùn)（220/251/298億元）有所上調(diào)，主要由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，利潤(rùn)率改善進(jìn)展好于此前預(yù)期。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品上線進(jìn)度不及預(yù)期；主力產(chǎn)品流水下滑；游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。