>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：人民幣走強，利率債凈發(fā)行持續(xù)放量-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
11月至今高頻指標顯示出口同比或繼續(xù)改善；上周人民幣兌美元匯率走強，國債/地方債發(fā)行同比多增2332/1833億元；10月至今特殊再融資債累計發(fā)行1.37萬億元；二手房成交同比增速邊際放緩。11月LPR持平；本周關(guān)注10月工業(yè)企業(yè)利潤和11月PMI數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
市內(nèi)交通出行邊際回落，工業(yè)生產(chǎn)開工率表現(xiàn)分化，二手房成交邊際放緩。居民交通出行邊際回落：18城地鐵客運量環(huán)比回落2.3%，國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比+0.1%/-1.4%，分別恢復(fù)至19年的102.2%/64.7%；11月13-19日乘用車銷量同比走高21.1%。出口方面，11月至今HDET均值同比增速回升至7.5%。物流景氣度環(huán)比回落，整車貨運流量/公共物流園區(qū)指數(shù)環(huán)比下行2.2%/7.6%，同比仍回升10%/10.8%。工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化，焦化/半鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比下行0.7/0.3pct，但高爐/水泥開工率環(huán)比走高0.5/1.5pct。地產(chǎn)方面，上周30城商品房成交面積同比降幅略回落至18.6%；26城二手房成交同比從18.6%小幅回落至17.9%，其中一/二線城市保持較高同比增速25.9%/32.5%，三線城市同比降幅小幅收窄至17.2%；11月13-19日，土地成交面積同比降幅收窄至18.7%。
價格指標及變化
國際油價邊際回落，國內(nèi)原材料價格漲跌互現(xiàn)。上周布倫特原油價格周內(nèi)沖高后邊際回落至80.6美元/桶。國內(nèi)原材料價格走勢分化，銅/焦煤價格環(huán)比上行0.3%/2.6%，而螺紋鋼/水泥價格環(huán)比回落0.5%/0.4%。中游化工品方面,尿素/聚乙烯價格下行1.4%/2.6%，但氯化鉀價格環(huán)比上行0.6%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)回升1.4%，但豬肉/玉米價格環(huán)比回落1.8%/0.1%。
金融市場及資金成本變化
銀行間流動性趨緊，人民幣兌美元匯率持續(xù)回升。銀行間利率環(huán)比走高，R007/DR007上行69/12個基點。國債收益率曲線趨平,企業(yè)債收益率大多上行。信用債凈發(fā)行環(huán)比轉(zhuǎn)負,但地產(chǎn)債,海外債,股票融資額均有所回升;上周利率債發(fā)行量同比上升1.2倍,其中國債/地方政府債發(fā)行同比多增2332/1833億元；10月以來特殊再融資債累計發(fā)行1.37萬億元、本輪發(fā)行總額度1.5萬億元，發(fā)行或接近尾聲。上周人民幣兌美元匯率走強1.3%，對一籃子貨幣環(huán)比上行0.6%。
上周主要宏觀事件回顧
1）上周多地發(fā)布地產(chǎn)需求側(cè)政策：深圳11月23日起將二套房最低首付比例從普宅70%、非普80%調(diào)整為40%，同時調(diào)整普宅認定標準。湖南11月24日宣布購買第二套商品住房不受首套房網(wǎng)簽時間限制；且名下商品房單套面積不足144平方米可購買1套改善性住房。
2）廣州城中村改造加速推進：11月22日《廣州城中村改造條例》公開征求意見，擬于23年12月下旬交付表決，對城中村改造涉及的資金、方式、流程、意愿、補償?shù)热鞒叹鞒雒鞔_規(guī)定。
3） 11月24日，朱鶴新出任中國人民銀行黨委委員、外匯局黨組書記。
本周宏觀主要觀察點
本周將公布10月工企利潤數(shù)據(jù)（11/27）和11月PMI數(shù)據(jù)（11/30）。
風險提示：穩(wěn)增長政策執(zhí)行力度低于預(yù)期、地產(chǎn)需求超預(yù)期走弱。
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