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產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落刺激需求，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛。2023年10月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)13.62GW，同比+141%，環(huán)比-14%。2023年1-10月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)142.56GW，同比+145%。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落，終端裝機(jī)成本改善，項(xiàng)目收益率提升刺激下游裝機(jī)需求，在四季度傳統(tǒng)光伏裝機(jī)旺季驅(qū)動(dòng)下，終端需求有望持續(xù)釋放，進(jìn)一步刷新全年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)規(guī)模紀(jì)錄。我們預(yù)計(jì)2023年全年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)有望達(dá)到175-185GW，同比增長(zhǎng)100%-112%。
　　10月電池組件出口量環(huán)比減少，海外仍有去庫(kù)壓力。據(jù)我們測(cè)算，2023年1-10月電池組件出口量約209.7GW，同比增長(zhǎng)36%；其中10月電池組件出口量約20.6GW，同比增長(zhǎng)48%，環(huán)比減少7%。2023年1-10月，我國(guó)電池組件累計(jì)出口金額為2713.5億元，同比增長(zhǎng)3%；其中10月電池組件出口193.0億元，同比減少20%，環(huán)比減少20%。出口額增速放緩主要系產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落影響。由于海外價(jià)格傳導(dǎo)相較于國(guó)內(nèi)略有滯后，降價(jià)所帶來(lái)的裝機(jī)需求有望逐步釋放；另一方面，歐洲此前大量拉貨，疊加暑休影響，目前存在一定庫(kù)存壓力。隨著庫(kù)存逐漸去化，電池組件出口有望逐漸迎來(lái)改善。
　　10月逆變器出口額降幅環(huán)比小幅減少。據(jù)我們測(cè)算，2023年1-10月逆變器出口量約214GW，同比增長(zhǎng)61%。其中10月逆變器出口量約16GW，同比減少17%，環(huán)比減少8%。1-10月我國(guó)逆變器出口額為614.2億元，同比增長(zhǎng)33%；其中10月我國(guó)逆變器出口額為39.9億元，同比減少41%，環(huán)比減少14%。
　?。?）分區(qū)域來(lái)看，歐洲分化明顯，亞洲環(huán)比增速亮眼。9月荷蘭逆變器出口額環(huán)比仍有下滑，仍有庫(kù)存壓力；德國(guó)逆變器出口額環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)庫(kù)存去化較好。亞洲區(qū)域來(lái)看，印度、日本等國(guó)家逆變器出口額環(huán)比增速較高。（2）分省份來(lái)看，安徽同比高增。9月廣東、江蘇、安徽、浙江四個(gè)重點(diǎn)省份逆變器出口額分別為14.20/5.78/8.57/5.82億元，同比-51%/-29%/+70%/ -65%。安徽10月出口額同比高增，主要系逆變器龍頭陽(yáng)光電源地處安徽，由于集中式占比較高，受歐洲戶儲(chǔ)庫(kù)存影響較小。
　　光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價(jià)格報(bào)67元/kg，環(huán)比上周1.5%。182/210mm單晶硅片分別報(bào)2.30/3.30元/片，環(huán)比上周-4.2%/3.9%。182mm/210mm單晶PERC電池片價(jià)格報(bào)0.45/0.58元/W，環(huán)比上周持平/-3.6%。182mm/210mm單面單玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.03/1.07元/W，環(huán)比上周-1.0%/持平；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.05/1.09元/W，環(huán)比上周-0.9%/持平。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報(bào)27.00/18.50元/m2，環(huán)比上周持平/持平。本周膠EVA膠膜價(jià)格報(bào)7.5元/m2，POE膠膜價(jià)格報(bào)13.5元/m2，環(huán)比上周持平。
　　重要公司公告：金開(kāi)新能、晶澳科技、節(jié)能風(fēng)電發(fā)布回購(gòu)公告；特變電工發(fā)布對(duì)外投資公告；芯能科技發(fā)布可轉(zhuǎn)債上市公告。
　　行業(yè)重要新聞：工信部為加強(qiáng)光伏行業(yè)規(guī)范管理，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，制定《自律公約》。公約瞄準(zhǔn)確保光伏組件功率準(zhǔn)確溯源、減小功率標(biāo)定偏差、減少光伏產(chǎn)品以次充好等目標(biāo)，引導(dǎo)各方緩解國(guó)內(nèi)外貿(mào)易過(guò)程中對(duì)組件功率數(shù)據(jù)的分歧，積極促進(jìn)光伏市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，在光伏組件功率標(biāo)定、傳遞和溯源等方面，對(duì)光伏組件制造企業(yè)、第三方檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)、計(jì)量機(jī)構(gòu)提出了自律性要求和倡議。
　　投資策略：硅料供應(yīng)瓶頸解除，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速回落，進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價(jià)比凸顯。1）建議關(guān)注一體化布局逐步完善的行業(yè)龍頭，如通威股份等；2）建議關(guān)注盈利處于周期底部，有望量利齊升的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過(guò)快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過(guò)快加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。