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2023年11月17日至11月26日，第二十一屆廣州國(guó)際汽車(chē)展覽會(huì)（“廣州車(chē)展”）在廣交會(huì)展館舉辦。
　　中國(guó)新能源汽車(chē)的自主化、高端化與智能化將會(huì)是2024年的主旋律。根據(jù)車(chē)展組委會(huì)，本次廣州國(guó)際車(chē)展共有1,132輛展車(chē)。其中，全球首發(fā)車(chē)59輛、概念車(chē)20輛、新能源車(chē)469輛。新能源展車(chē)占比超過(guò)40%。
　　在廣州車(chē)展中，多家車(chē)企的新車(chē)型發(fā)布或亮相，包括理想MEGA、小鵬X9、零跑C10、比亞迪（方程豹豹5、宋L、海獅07）、“華為系”汽車(chē)（問(wèn)界M9、智界S7、阿維塔12）、極氪007等。
　　首先，中國(guó)自主品牌的新車(chē)型是本次廣州車(chē)展的主力熱門(mén)車(chē)型。根據(jù)搜狐汽車(chē)，理想MEGA，小鵬X9，“華為系”的問(wèn)界M9和智界S7，零跑C10，比亞迪的海獅07和方程豹豹5等是比較熱門(mén)的車(chē)型。中國(guó)自主新能源車(chē)品牌熱度高于合資車(chē)品牌。
　　其次，各家車(chē)企借助新能源車(chē)的契機(jī)發(fā)布高端車(chē)型，提升品牌力。理想的MEGA定價(jià)預(yù)期在人民幣50萬(wàn)元起，小鵬X9售價(jià)38.8萬(wàn)元起，問(wèn)界M9定價(jià)在50萬(wàn)-60萬(wàn)元區(qū)間，這些都是各家品牌價(jià)格段最高的車(chē)型。近兩年的技術(shù)投入推動(dòng)車(chē)企高速發(fā)展，向上支撐品牌力提升，從而帶動(dòng)旗艦車(chē)型價(jià)格段上移。
　　再次，城市NOA等落地在即，新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)天平向智能化傾斜。在本次車(chē)展中，我們看到各家車(chē)企對(duì)于智能化的賣(mài)點(diǎn)和宣傳力度加大。小鵬、理想、零跑等新勢(shì)力都已經(jīng)或宣布即將在新車(chē)型搭載英偉達(dá)Orin和高通驍龍8295芯片以保障智能化程度。華為的“鴻蒙智行”首次亮相廣州車(chē)展，其中的問(wèn)界、智界等都強(qiáng)調(diào)其輔助駕駛能力。
　　最后，在本次車(chē)展中，新能源車(chē)中上游的電池、芯片以及汽車(chē)機(jī)器人等廠商也有參展。我們認(rèn)為中國(guó)新能源車(chē)的產(chǎn)品力與供應(yīng)鏈不可分割。寧德時(shí)代、地平線、極越等為800V高壓、5C快充、高級(jí)輔助駕駛等性能提供基本保障。
　　投資建議：我們維持對(duì)于中國(guó)新能源車(chē)行業(yè)比較樂(lè)觀的判斷，預(yù)期隨著年底促銷(xiāo)沖量的進(jìn)展，年初市場(chǎng)預(yù)期的中國(guó)850-900萬(wàn)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量有望實(shí)現(xiàn)。雖然廣州車(chē)展新車(chē)型、旗艦車(chē)型的密集發(fā)布會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的供給增加同樣會(huì)刺激終端需求。因此，我們認(rèn)為11月的廣州車(chē)展車(chē)型的密集發(fā)布為2024年行業(yè)的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。我們預(yù)期中國(guó)2024年新能源車(chē)行業(yè)滲透率將持續(xù)快速向50%提升，提供行業(yè)增量。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)外新能源汽車(chē)需求增速不及預(yù)期；新能源車(chē)行業(yè)滲透率波動(dòng)較大；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游原料價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致車(chē)企毛利率下滑；自動(dòng)駕駛研發(fā)不及預(yù)期，超高壓快充普及速度不及預(yù)期。