>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察(1129)：10月工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，叉車等部分工程機械銷量改善-231129
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
大小： |
1446KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的領(lǐng)域主要在消費服務(wù)、信息技術(shù)和金融地產(chǎn)。上游資源品中雙焦價格持續(xù)上漲，水泥繼續(xù)改善。中游制造領(lǐng)域，光伏價格指數(shù)持續(xù)下跌，10月主要企業(yè)工程機械銷售多數(shù)回暖，光伏裝機持續(xù)高增長。消費服務(wù)領(lǐng)域生豬養(yǎng)殖利潤止跌。信息技術(shù)中北美PCB出貨量、訂單量同比轉(zhuǎn)正，電信主營業(yè)務(wù)收入累計同比增幅擴大。10月工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)斜率放緩，存貨回補增幅收窄。推薦關(guān)注景氣持續(xù)改善的煤炭、水泥等部分資源品，盈利增速邊際改善的醫(yī)藥、TMT，以及盈利較為穩(wěn)健的通用設(shè)備、汽車等。
【本周關(guān)注】10月工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)斜率放緩，存貨回補增幅收窄。整體來看，1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降幅繼續(xù)收窄，10月當(dāng)月同比增幅收窄。結(jié)構(gòu)上，單位成本和費用均減少，利潤率持續(xù)提升，價格有一定拖累。大類行業(yè)中上游資源品同比降幅明顯收窄，對規(guī)上工業(yè)利潤增長貢獻(xiàn)最大；中游設(shè)備保持增勢，增幅收窄；消費品制造業(yè)利潤連續(xù)3個月增長，TMT和醫(yī)藥制造業(yè)三個月滾動同比增速延續(xù)改善。本次工業(yè)企業(yè)庫存增速放緩，后續(xù)隨著去庫存壓力降低，萬億新增國債和專項債發(fā)行、房地產(chǎn)“三大工程”加快部署落地，有望帶動需求回暖。同時去年四季度較低的基數(shù)也有利于盈利改善斜率的提升。推薦關(guān)注盈利增速較高的石油煤炭加工、化學(xué)纖維、黑色/有色金屬冶煉等資源品；盈利邊際改善的醫(yī)藥、TMT制造業(yè)以及業(yè)績較為穩(wěn)健的造紙、通用設(shè)備、汽車等。
【信息技術(shù)】本周部分存儲器價格下行，8GBDRAM存儲器價格周環(huán)比下行，32GB、64GBNAND flash存儲器價格周環(huán)比持平。9月智能手機出貨量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；10月LCD出貨量環(huán)比下行，北美PCB出貨量、訂單量同比轉(zhuǎn)正，日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比跌幅收窄。11月液晶板價格環(huán)比下行。10月電信主營業(yè)務(wù)收入累計同比增幅擴大，戶均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增幅收窄。10月軟件產(chǎn)業(yè)利潤總額累計同比增幅收窄。
【中游制造】本周鋰材料、鈷產(chǎn)品等價格普遍下降，DMC、電解鎳價格上漲。本周光伏價格指數(shù)下行，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料和組件價格較上周下降，硅片價格上行。10月全國太陽能發(fā)電裝機容量累計值同比增幅擴大。10月新接和手持船舶訂單量累計同比增幅收窄；10月主要企業(yè)工程機械銷售多數(shù)回暖。CCFI、BDI、CCBFI上行，BDTI下行。
【消費需求】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格下行。豬肉批發(fā)價上行，仔豬、生豬批發(fā)價下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損收窄，外購仔豬養(yǎng)殖盈利虧損收窄；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行，雞肉價格上行；蔬菜價格指數(shù)上行，棉花期貨結(jié)算價下行，玉米期貨結(jié)算價上行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場次均上行。本周中藥材價格指數(shù)上行。本周白卡紙價格指數(shù)、文化紙價格與上周持平。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比下行。本周螺紋鋼、鋼坯價格下行；唐山鋼坯庫存周環(huán)比上行，主要鋼材品種合計庫存周環(huán)比下行。煤炭價格方面，京唐港山西主焦煤庫提價周環(huán)比上行，秦皇島港山西優(yōu)混平倉價周環(huán)比下行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價周環(huán)比上行，動力煤期貨結(jié)算價環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存下行，天津港焦炭庫存上行。全國水泥價格指數(shù)上行。Brent國際原油價格上行；有機化工品期貨價格多數(shù)下跌，二乙二醇、瀝青、辛醇等價格漲幅居前，純苯、苯乙烯、PTA等價格跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下跌，銅、鎳價格上漲，鋁、鋅、錫、鈷、鉛價格下跌；鋅、鎳、鉛庫存上行，銅、鋁、錫庫存下行；黃金期現(xiàn)、白銀期現(xiàn)價格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，1周/2周SHIBOR利率較上周上行。A股換手率、日成交額下行。本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積上行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨價格下行。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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