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觀點(diǎn)綜述：
　　新房開工增速回正，京滬地產(chǎn)政策放寬。11月當(dāng)月住宅新開工面積同比+4.8%，住宅竣工面積同比+14.0%，商品房住宅銷售面積同比-23.5%，銷售額同比-18.3%。地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)回正，竣工延續(xù)較快增長，銷售端維持下滑態(tài)勢。11月家居零售額同比+2.2%，終端銷售仍有韌性，短期受住宅竣工高增長支撐。本周北京、上海分別發(fā)布購房新政，在多個(gè)方面均有放松，降低購房者成本?？春谜咂鹦Ш筇嵴竦禺a(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，改善家居需求預(yù)期。此外，國家金融監(jiān)管總局表示要大力支持保障性住房等“三大工程”建設(shè)，有望提振遠(yuǎn)期家居需求。大家居趨勢下龍頭企業(yè)相對優(yōu)勢提升，份額提升將帶來長期成長空間，家居龍頭低估值下我們持續(xù)看好其配置價(jià)值。
　　美聯(lián)儲討論降息時(shí)機(jī)，關(guān)注家居外銷改善預(yù)期。美聯(lián)儲12月FOMC會議下修2024年聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值，并在會議上討論了降息時(shí)機(jī)。若美聯(lián)儲降息，有望影響美國房貸利率下降，刺激成屋銷售回升，進(jìn)而利好我國家居企業(yè)外銷。11月家具出口金額同比+3.6%，恢復(fù)正增長，強(qiáng)化外銷業(yè)務(wù)繼續(xù)向好的確定性。外銷短期基數(shù)較低，而成本端海運(yùn)費(fèi)、匯率的價(jià)位依然有利，看好家居企業(yè)外銷業(yè)務(wù)短期有較好的彈性，而長期看有成本制造優(yōu)勢的消費(fèi)制造業(yè)領(lǐng)域仍有較強(qiáng)競爭力。
　　建議關(guān)注：1）歐派家居、索菲亞、顧家家居等一線龍頭公司。多品類銷售已實(shí)現(xiàn)驗(yàn)證，長期成長確定性高；2）志邦家居、喜臨門、金牌廚柜等。核心品類仍有發(fā)展空間，品類拓展推進(jìn)順利，成長空間與發(fā)展確定性兼具。3）受益智能馬桶品類滲透率提升的瑞爾特。
　　外盤漿價(jià)穩(wěn)中有升，關(guān)注未來旺季紙價(jià)表現(xiàn)。Arauco闊葉漿外盤最新報(bào)價(jià)相比上輪+20美元/噸，針葉漿外盤報(bào)價(jià)相對穩(wěn)定。Q4紙價(jià)整體高于Q3水平，考慮到紙企用漿成本或仍相對較低，其或仍有一定盈利韌性。旺季需求消退下文化紙價(jià)小幅回調(diào)，24H1預(yù)計(jì)用漿成本環(huán)比上升，紙企盈利主要關(guān)注旺季剛需支撐。文化紙旺季剛需下盈利預(yù)期穩(wěn)健，漿紙一體化龍頭或有超額收益；特種紙細(xì)分品種有望受益需求改善，盈利具備彈性，頭部紙企自制木漿產(chǎn)能落地，成本優(yōu)勢有望擴(kuò)大。推薦關(guān)注太陽紙業(yè)、仙鶴股份等。
　　市場回顧
　　上周紡織服裝行業(yè)上漲2.00%，輕工制造上漲1.32%，商貿(mào)零售上漲0.84%，社會服務(wù)上漲0.46%，美容護(hù)理下跌0.91%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中分別排第3、5、8、10、21名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌0.91%，深證成指下跌1.76%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　歐派家居、索菲亞、顧家家居、志邦家居、喜臨門、金牌廚柜、瑞爾特、太陽紙業(yè)、仙鶴股份、珀萊雅、貝泰妮、周大生
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、政策風(fēng)險(xiǎn)