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行情回顧：本周（1213-1219）恒生指數(shù)上漲0.8%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌0.5%，在12個(gè)指數(shù)行業(yè)中排名第11位。子行業(yè)表現(xiàn)：醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（-0.3%），生命科學(xué)工具和服務(wù)（-1.2%），制藥（-1.3%），醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-2.4%），醫(yī)療保健技術(shù)（-2.8%），生物科技（-3.9%）。
　　 2023年醫(yī)保談判結(jié)果出爐，簡(jiǎn)易續(xù)約新規(guī)下降價(jià)幅度進(jìn)一步合理化（具體內(nèi)容見我們此前報(bào)告）。本次醫(yī)保目錄調(diào)整共有126個(gè)藥品獲新增進(jìn)入、1個(gè)藥品被調(diào)出。總體成功率達(dá)到84.6%，平均價(jià)格降幅為61.7%。在今年100個(gè)續(xù)約藥品中，70%的藥品以原價(jià)續(xù)約；31個(gè)因?yàn)殇N售額超出預(yù)期的品種需要降價(jià)，但是平均降幅也僅為6.7%。
　　 DRG付費(fèi)聯(lián)動(dòng)帶量采購(gòu)正式在北京推行。12月14日，北京市醫(yī)保局網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于推行DRG付費(fèi)和帶量采購(gòu)聯(lián)動(dòng)管理有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》）。該通知顯示，北京市將于12月15日起，對(duì)第一批DRG聯(lián)動(dòng)采購(gòu)涉及的4個(gè)CHS-DRG相關(guān)分組，在全市定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)推行實(shí)際付費(fèi)。首個(gè)采購(gòu)年不調(diào)整DRG支付標(biāo)準(zhǔn)，這意味著通過帶量采購(gòu)降下來的費(fèi)用，將全部返還給醫(yī)院，醫(yī)院對(duì)此將更有動(dòng)力。
　　投資啟示：2023年醫(yī)保談判結(jié)果出爐，談判成功率創(chuàng)歷史新高，且在簡(jiǎn)易續(xù)約規(guī)則持續(xù)優(yōu)化的背景下，續(xù)約藥品價(jià)格降幅有限。我們預(yù)計(jì)未來醫(yī)保談判將延續(xù)這一趨勢(shì)，醫(yī)保局將繼續(xù)給予創(chuàng)新研發(fā)更合理的價(jià)格回報(bào)，幫助企業(yè)穩(wěn)定創(chuàng)新藥定價(jià)預(yù)期、減輕業(yè)績(jī)壓力。我們認(rèn)為，醫(yī)保談判和支付端改革深化仍是后續(xù)行業(yè)層面最重要的催化劑之一，長(zhǎng)期內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)從支付端支持醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)的大方向不改?？紤]當(dāng)前港股醫(yī)藥板塊估值仍處低位、利空反應(yīng)在股價(jià)中、政策利好醫(yī)藥創(chuàng)新大方向不改，我們繼續(xù)看好情緒修復(fù)過程中醫(yī)藥板塊2024年的相對(duì)大市表現(xiàn)，并建議關(guān)注利好政策的持續(xù)落地、醫(yī)藥板塊的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化以及學(xué)術(shù)會(huì)議上的臨床數(shù)據(jù)讀出。