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12月LPR報(bào)價(jià)維持不變，日本政策利率按兵不動(dòng)
　　12月1年期LPR報(bào)3.45%，5年期以上品種報(bào)4.20%，均與11月持平，符合市場預(yù)期；商業(yè)銀行迎來2023年第三輪“降息潮”。12月22日起，工農(nóng)中建交五大行下調(diào)存款掛牌利率，不同期限的定期存款及大額存單利率下調(diào)幅度不等，存款期限涵蓋一年期到五年期；12月21日-22日，全國財(cái)政工作會(huì)議召開，會(huì)議指出2024年要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，適度加力、提質(zhì)增效；據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，2023年中債增及其他金融機(jī)構(gòu)已為12家民營房企發(fā)行的超190億元債券提供多種形式的擔(dān)保，預(yù)計(jì)2024年房企資金支持政策有望繼續(xù)細(xì)化落實(shí)；12月19日，日本央行發(fā)布貨幣政策聲明，日本央行將繼續(xù)維持-0.1%的政策利率，同時(shí)也沒有就明年是否可能取消負(fù)利率政策給出任何指引。
　　市場流動(dòng)性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率小幅上行，資金面延續(xù)寬松狀態(tài)
　　央行本周（2023年12月18日-12月22日）公開市場操作凈投放3060億元，其中開展7天逆回購6720億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期12760億元。開展14天逆回購9100億元，執(zhí)行利率1.95%。1個(gè)月國庫現(xiàn)金定存到期900億元。下周預(yù)計(jì)回籠資金6720億元，其中7天逆回購到期6720億元。
　　貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率小幅上行，資金面延續(xù)寬松狀態(tài)。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比顯著下降，發(fā)行量5951.70億元，較上周減少2255億元，到期5014億元，凈融資937.70億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比小幅上行，增加至7.48萬億，環(huán)比上升1385億。截至12月22日收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.80%、2.71%、2.66%、2.65%，較12月15日收盤分別變化+11bp、+2bp、+2bp、+4bp，指向跨年銀行負(fù)債端依然有較大壓力；為維護(hù)年末流動(dòng)性，央行重啟并連續(xù)5天開展14天逆回購，在央行的呵護(hù)下本周資金面相對寬松，質(zhì)押式回購利率先升后降。12月22日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.58%、1.78%、2.22%，較12月15日收盤分別變化-1bp、-1bp、+15bp。
　　利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比大幅上升，國債收益率全線下行
　　本周共發(fā)行利率債17只，利率債發(fā)行總額4870.68億元，較上周環(huán)比大幅上升1367.95億元。本周到期利率債474.28億元，凈融資額4396.40億元，較上周環(huán)比大幅上升2272.95億元。
　　受銀行降低存款利率提振，本周各期限國債收益率全線下行。截至12月22日，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報(bào)收2.25%、2.32%、2.46%、2.59%，較12月15日收盤分別變化-5bp、-2bp、-4bp、-4bp。本周國債期限利差走勢分化，10Y期與1Y期國債利差變化+2bp，10Y期與2Y期國債利差變化-2bp。本周國債期貨價(jià)格大幅上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價(jià)格較12月15日收盤分別變動(dòng)+0.08%、+0.13%及+0.20%。
　　海外債市跟蹤：美債收益率持續(xù)下降，中美利差倒掛幅度整體有所收窄
　　本周美債收益率持續(xù)下降。12月22日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報(bào)收4.82%、4.31%、3.87%、3.90%，較12月15日變化-13bp、-13bp、-4bp、-1bp。本周美債倒掛幅度小幅收窄，10Y與2Y期美債期限利差-41bp，前值-53bp；10Y與5Y期美債期限利差3bp，前值0bp。本周中美利差倒掛幅度整體有所收窄，其中2Y期中美國債利差-199bp，前值-210bp，較12月15日縮小11bp；10Y期中美國債利差-131bp，前值-129bp，較12月15日擴(kuò)大2bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。