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事項(xiàng)：
　　近兩日券商板塊小幅反彈，共計(jì)上漲2.99%，跑贏大盤0.29pct。高貝塔屬性帶動(dòng)下，板塊略有跑贏全盤。
　　評(píng)論：
　　近期券商板塊有所調(diào)整，主要原因是市場(chǎng)整體下跌對(duì)板塊造成了影響，信心不足，成交下行容易影響市場(chǎng)對(duì)券商的信心。
　　從此次上漲結(jié)構(gòu)上看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢(shì)的特色券商漲幅居前。近兩日個(gè)股表現(xiàn)：華鑫股份+17.7%、國(guó)盛金控+9.8%、同花順+7.5%、指南針+7.3%，華林證券+7.2%、錦龍股份+6.3%、國(guó)聯(lián)證券+5.7%、太平洋+5.4%、東方證券+5.1%、華安證券+4.8%。
　　當(dāng)前板塊估值偏低，安全性高，具備配置價(jià)值。目前券商板塊PB估值為1.28X，居于近五年6.27%的估值分位點(diǎn)。我們對(duì)2024年全年ROE在樂(lè)觀/中性/悲觀假設(shè)下的預(yù)期為8.9%/7.2%/4.8%，對(duì)應(yīng)PB/ROE為14.4/17.8/26.7倍。過(guò)往歷史復(fù)盤來(lái)看，通常全年P(guān)B/ROE下限在19~20倍之間，當(dāng)前PB估值在明年市場(chǎng)景氣度中性/樂(lè)觀假設(shè)下，仍有較大提升空間。
　　投資建議：板塊整體：需結(jié)合行情總體景氣度進(jìn)行判斷，市場(chǎng)復(fù)蘇假設(shè)下，則需要更為關(guān)注基本面反轉(zhuǎn)彈性較大的券商，當(dāng)前仍處在相對(duì)左側(cè)的位置。若復(fù)蘇滯后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)更為重視主題投資機(jī)會(huì)。
　　個(gè)股配置上，把握業(yè)績(jī)修復(fù)與金融供給側(cè)改革的機(jī)會(huì)，推薦方正證券、國(guó)聯(lián)證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券、國(guó)投資本，建議關(guān)注：中國(guó)銀河、浙商證券、國(guó)金證券、東莞控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期。