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元旦假期國(guó)內(nèi)旅游人次、收入恢復(fù)率邊際改善，部分省市的人均消費(fèi)已經(jīng)超出19年同期水平。短期內(nèi)冰雪游熱度攀升，多個(gè)OTA平臺(tái)相關(guān)預(yù)訂數(shù)據(jù)大幅提高，重點(diǎn)景區(qū)人次和收入持續(xù)增長(zhǎng)，看好市場(chǎng)后續(xù)的理性繁榮。出境游方面，隨著供應(yīng)鏈修復(fù)航班價(jià)格下行、免簽政策頻出，出境游后續(xù)有望加速修復(fù)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　元旦旅游人次、收入恢復(fù)率邊際改善，看好后續(xù)理性繁榮。根據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，2024年元旦假期3天期間，全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游1.35億人次，同比增155.3%，較19年同期增9.4%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入797.3億元，同比增200.7%，較19年同期增5.6%；人均旅游收入為590.59元，恢復(fù)至19年同期的96.5%。相比23年各假期，24年元旦假期未再出現(xiàn)五一假期的報(bào)復(fù)性出游，旅游市場(chǎng)已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)；但出游人次和收入較中秋國(guó)慶的恢復(fù)程度均有所提升，市場(chǎng)景氣度仍然較高，看好市場(chǎng)后續(xù)的理性繁榮。
　　部分省市人均消費(fèi)同比19年有所提升，多個(gè)重點(diǎn)景區(qū)客流旺盛。廣東、江蘇、福建、四川省的人均消費(fèi)均已超出19年同期。從重點(diǎn)景區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)白山契合冰雪主題，冬季旅游熱度高漲，假期主景區(qū)共接待游客2.2萬(wàn)人次，同比19年增121.7%。天目湖憑借優(yōu)質(zhì)溫泉資源，接待游客人次同比19年增超60%，收入增超80%。海昌海洋公園舉辦跨年晚會(huì)、音樂(lè)節(jié)活動(dòng)等，假期期間公園板塊（除鄭州公園）總?cè)舜瓮?9年增超1倍，上海公園總?cè)雸@人次超6萬(wàn)，較19年同期增超1倍。
　　冬季冰雪游熱度攀升，離島免稅銷售稍顯疲弱。冰雪游成為元旦文旅消費(fèi)的重要主題，同程旅行數(shù)據(jù)顯示，元旦假期期間，國(guó)內(nèi)冰雪旅游熱度環(huán)比上漲216%，哈爾濱冰雪大世界、什剎海冰場(chǎng)、頤和園成為了假期熱門(mén)景區(qū)的前三名。24年元旦假期，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額4.75億元，免稅購(gòu)物人數(shù)6.57萬(wàn)人次，人均消費(fèi)7228元。當(dāng)前整體的消費(fèi)環(huán)境仍待優(yōu)化，離島免稅銷售仍較為疲弱。
　　出境游人次同比大幅提升，國(guó)際航班票價(jià)顯著下行。隨著國(guó)際航班的持續(xù)恢復(fù)，泰國(guó)、馬來(lái)西亞熱門(mén)出境游目的地國(guó)家陸續(xù)對(duì)中國(guó)公民入境免簽，出境游呈加速修復(fù)態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，24年元旦期間全國(guó)口岸日均出入境旅客將達(dá)到156萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)超5倍，為2019年同期的90%。攜程數(shù)據(jù)顯示，元旦期間內(nèi)地出境旅游訂單量同比增長(zhǎng)近4倍，出境機(jī)票預(yù)訂量環(huán)比上月增長(zhǎng)11%，同比去年增長(zhǎng)265%，機(jī)票平均單價(jià)是2023年元旦假期的近六成。熱門(mén)出境游目的地包括中國(guó)香港、日本、泰國(guó)、中國(guó)澳門(mén)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡、美國(guó)、澳大利亞和英國(guó)。
　　投資建議
　　元旦假期國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)恢復(fù)度邊際轉(zhuǎn)暖，出境游恢復(fù)加速。旅游市場(chǎng)有望延續(xù)理性繁榮，我們重點(diǎn)看好后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的出行鏈企業(yè)及受益于冬季旅游概念的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司：長(zhǎng)白山、黃山旅游、麗江股份、宋城演藝、眾信旅游、嶺南控股、中青旅、海昌海洋公園、天目湖；受益于商旅客流復(fù)蘇以及疫后市占率提高的連鎖酒店品牌君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店；受益于促就業(yè)政策推動(dòng)的科銳國(guó)際，跨境游市場(chǎng)恢復(fù)有望推動(dòng)機(jī)場(chǎng)免稅的恢復(fù)和市內(nèi)免稅新政加速推出，推薦中國(guó)中免、王府井；承接餐飲、宴會(huì)需求復(fù)蘇的同慶樓；本地生活消費(fèi)老字號(hào)品牌豫園股份；境外展龍頭米奧會(huì)展；演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈公司鋒尚文化、大豐實(shí)業(yè)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期