>> 東北證券-海興電力(603556)海外布局持續(xù)深化，網(wǎng)外網(wǎng)內(nèi)協(xié)同發(fā)展-240117
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
岳挺 |
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布局五大洲，深耕配用電。海興電力深耕數(shù)字化配用電產(chǎn)品和解決方案，堅持全球化布局，業(yè)務(wù)覆蓋全球90多個國家，其中一帶一路國家46個，共有全球員工3000多人，其中外籍占比50%以上。在國際市場，公司以亞洲、非洲、拉美、歐洲、中東五大區(qū)域為核心，堅持本地化戰(zhàn)略，構(gòu)建品牌、服務(wù)與交付優(yōu)勢。公司已設(shè)立了巴西、印尼、南非三個全資的海外工廠以及巴基斯坦、孟加拉、肯尼亞三個合資海外工廠，并在中美洲、東歐和非洲規(guī)劃新的海外工廠布局，可提供本地化的人才與技術(shù)支撐，并在一定程度上更加有效的規(guī)避國際貿(mào)易壁壘。23H1，公司海外主營業(yè)務(wù)收入12.12億元，同比增長30.13%，占比65%，其中海外配用電11.26億元，同比增長22.22%，海外新能源8,562.18萬元，同比增長779.39%，未來有望實現(xiàn)較快增長。
豐富產(chǎn)品線，發(fā)力新能源。由于全球各區(qū)域電氣化率、電力智能化水平有較大差異，公司面對不同市場推出不同產(chǎn)品和解決方案，如在非洲推出微電網(wǎng)、預(yù)付費系統(tǒng)、預(yù)付費表及售電系統(tǒng)等產(chǎn)品，在亞洲和拉美推出AMI系統(tǒng)解決方案和智能電表，在歐洲推出充電樁、逆變器、工商業(yè)儲能、Solar kits等系列產(chǎn)品。此外，公司順應(yīng)全球新能源發(fā)展趨勢，在海外構(gòu)建新能源全球渠道，在國內(nèi)以光儲充整體解決方案和綜合能源管理解決方案為切入點，立足浙江、江蘇、廣東以及海南四個基地，開拓國內(nèi)工商業(yè)新能源用戶側(cè)市場。公司在國內(nèi)外已實施了離網(wǎng)微電網(wǎng)、綜合能源管理、工商業(yè)儲能、光儲充等多個新能源項目。
突破國南網(wǎng)，發(fā)力信息化。在電網(wǎng)側(cè)，公司配用電產(chǎn)品已覆蓋全國30個省區(qū)市，在國家電網(wǎng)，公司的環(huán)保型氣體環(huán)網(wǎng)柜、物聯(lián)網(wǎng)表、能源控制器等產(chǎn)品持續(xù)中標(biāo)，其中電能表2023年中標(biāo)額6.36億元，市占率2.73%，位居第7；在南方電網(wǎng)，公司配電設(shè)備在23H1實現(xiàn)首次中標(biāo)，2023年中標(biāo)計量產(chǎn)品2.42億元，同比增長41%。除傳統(tǒng)電表領(lǐng)域?qū)嵙妱磐猓径嗄陙沓掷m(xù)進行高強度研發(fā)投入，每年研發(fā)費用及費用率分別超2億及7%，特別是在系統(tǒng)軟件開發(fā)方面，全資子公司海興澤科23H1凈利潤達(dá)0.88億元，同比翻倍增長。在海內(nèi)外各項業(yè)務(wù)的支撐下，公司有望實現(xiàn)2023-2025年營收和利潤年復(fù)合增長率25%的目標(biāo)。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入40.73/52.43/64.58億元，歸母凈利潤8.37/10.31/12.47億元，EPS 1.71/2.11/2.55元，對應(yīng)PE分別為19.78/16.06/13.28倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)中標(biāo)不及預(yù)期。
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