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在上篇報(bào)告中我們?yōu)榇蠹医榻B了浦銀國(guó)際獨(dú)家構(gòu)建的A股市場(chǎng)情緒指數(shù)，量化跟蹤市場(chǎng)情緒的變化。我們將在本篇報(bào)告對(duì)各個(gè)成分指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)解析。近期，IPO募資總額、產(chǎn)業(yè)資本減持、股債收益差等多個(gè)指標(biāo)有所改善，若改善動(dòng)能加強(qiáng)，則有望帶動(dòng)A股市場(chǎng)情緒回暖。
　　A股市場(chǎng)情緒有所回落，短期股指或維持震蕩。目前，我們構(gòu)建的A股市場(chǎng)情緒指數(shù)的讀數(shù)為0.15，略低于其一年移動(dòng)平均值0.3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，反映市場(chǎng)情緒仍然偏低，尚未出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性反彈信號(hào)。如果非理性恐慌情緒上升，短期可能會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。展望后市，短期A股或維持震蕩態(tài)勢(shì)，若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫，國(guó)內(nèi)有持續(xù)的政策刺激，市場(chǎng)預(yù)期和信心有望得到修復(fù)（浦銀國(guó)際量化策略：A股市場(chǎng)情緒指數(shù)構(gòu)建和運(yùn)用（上） 2024-01-11）。
　　A股市場(chǎng)情緒指數(shù)基于14個(gè)成分指標(biāo)構(gòu)建。雖然衡量投資情緒是困難的，但我們認(rèn)為這并非是不可能的任務(wù)。我們共采納了14個(gè)成分指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建A股市場(chǎng)情緒指數(shù)：A股成交量、換手率、RSI指數(shù)、兩融余額、陸股通成交總額、IPO募資總額、再融資規(guī)模、限售股解禁市值、產(chǎn)業(yè)資本增減持規(guī)模、封閉式基金折價(jià)率、股債收益差、開(kāi)放式基金股票持倉(cāng)比率、漲停股票數(shù)量和盈利預(yù)期上調(diào)數(shù)量占比。
　　近期，部分成分指標(biāo)有所改善，但改善動(dòng)能仍需加強(qiáng)。總體來(lái)看，放緩和保持不變的成分指標(biāo)在指數(shù)中權(quán)重較高，導(dǎo)致A股情緒指數(shù)仍然偏低。有6個(gè)成分指標(biāo)有所放緩（權(quán)重：57%），例如：A股市場(chǎng)的成交量和換手率、RSI指數(shù)、盈利預(yù)測(cè)上調(diào)數(shù)量占比等，均反映市場(chǎng)情緒仍較低迷。此外，有4個(gè)指標(biāo)變動(dòng)不大（權(quán)重：28%），例如：限售股解禁市值、開(kāi)放式基金的股票持倉(cāng)比率等。有4個(gè)成分指標(biāo)改善趨勢(shì)（權(quán)重：15%），例如：IPO募資總額、再融資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)資本增減持規(guī)模等，若改善動(dòng)能加強(qiáng)，則有望帶動(dòng)A股市場(chǎng)情緒回暖。
　　在風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫的情況下，短期投資交易策略建議以守待攻。年初至今，整體市場(chǎng)的表現(xiàn)仍受到宏觀經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)，由于海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)有所上升，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫，觀望情緒較濃厚，偏好防御性更強(qiáng)的價(jià)值股和大盤股。從歷史表現(xiàn)看，優(yōu)質(zhì)的高息股在波動(dòng)市場(chǎng)中通?；爻份^小，呈現(xiàn)出較好的防御性，能為投資者提供相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)，從而減輕市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的影響。優(yōu)質(zhì)的高息股除了股息率高以外，還需具備一定能力實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)，支持分紅的可持續(xù)性，從而在中長(zhǎng)期為投資者提供更高的回報(bào)。我們建議可逢低配置基本面穩(wěn)健、估值合理、現(xiàn)金流充裕、具有高成長(zhǎng)性和高分紅屬性的股票，以期提升投資組合的穩(wěn)定性以及回報(bào)（浦銀國(guó)際月度市場(chǎng)策略：以守待攻2024-01-08）。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：統(tǒng)計(jì)分析數(shù)據(jù)基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，可能存在偏差。模型結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)能力有限，存在失效的可能。市場(chǎng)情緒可能受不可預(yù)估的事件影響。