>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：國(guó)內(nèi)債市長(zhǎng)端利率繼續(xù)下行-240303
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張靜靜 |
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權(quán)益：
1）A股市場(chǎng)：3000點(diǎn)上下徘徊，震蕩收漲。
本周A股先抑后揚(yáng)，震蕩上行。多數(shù)板塊收漲，計(jì)算機(jī)、電子、通信等板塊表現(xiàn)相對(duì)較好；銀行、交通運(yùn)輸、煤炭等相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較弱。周初，市場(chǎng)未能延續(xù)上周漲勢(shì)，出現(xiàn)短暫調(diào)整，周中加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管的利好政策頻出，行情寬幅震蕩，周五，中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)貨幣、財(cái)政政策要協(xié)同發(fā)力促經(jīng)濟(jì)，疊加半導(dǎo)體、通信板塊行業(yè)利好消息較多，A股強(qiáng)勢(shì)反彈。
2）港股市場(chǎng)：先跌后漲，震蕩回調(diào)。
本周港股小幅收跌，行情不及A股。港股通新經(jīng)濟(jì)、科技、港股通中國(guó)科技板塊漲幅居前。上半周，港股主要緊跟A股行情，疊加美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)打壓降息預(yù)期，港股震蕩走弱；后半周，香港新財(cái)政預(yù)算案極大提振港股信心，內(nèi)地半導(dǎo)體科技行業(yè)利好信息頻出，疊加美國(guó)降息預(yù)期再度升溫，在相關(guān)科技板塊帶動(dòng)下，港股反彈上行，但本周整體收跌。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)分化、歐洲股市上漲。
美國(guó)方面，周初美股表現(xiàn)平淡。周三公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，標(biāo)普500和道瓊斯小幅收漲，納斯達(dá)克指數(shù)收跌。周四公布的初請(qǐng)、續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期回升，同時(shí)多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在公開發(fā)言中就降息問題釋放鴿派信號(hào)，三大指數(shù)反彈。周五公布的2月ISM制造業(yè)PMI意外大幅下行，市場(chǎng)降息預(yù)期反彈，美股延續(xù)上漲。歐洲方面，前半周市場(chǎng)等待即將公布的通脹數(shù)據(jù)，疊加部分龍頭公布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)不佳，歐洲股市震蕩下跌。周四公布的德國(guó)、法國(guó)2月調(diào)和CPI同比數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，歐洲股市企穩(wěn)。周五公布的歐元區(qū)2月調(diào)和CPI同比略高于預(yù)期，歐央行官員發(fā)表鷹派言論，但美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言釋放寬松信號(hào)，疊加部分龍頭股財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)向好，歐洲股市整體上漲。
債券：
1）國(guó)內(nèi)：長(zhǎng)端利率再度大幅下行。
本周市場(chǎng)整體均衡偏松，上半周受繳稅走款影響，流動(dòng)性日內(nèi)有所波動(dòng)，但在央行持續(xù)呵護(hù)下，跨月流動(dòng)性寬松。周初和周中，短端利率在上周大幅下行后出現(xiàn)小幅階段性上行，長(zhǎng)端利率基本延續(xù)上周行情，10年國(guó)債收益率曾一度下探到2.337%，中短端明顯不如長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端。周五，市場(chǎng)開始博弈下周召開的兩會(huì)會(huì)議內(nèi)容，不確定性的情緒擾動(dòng)市場(chǎng)，再加上部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)止盈需求，債市尤其是長(zhǎng)端利率出現(xiàn)明顯上行。
2）海外：美國(guó)10債收益率下行、歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率分化。
美國(guó)方面，周初，美債收益率受美債標(biāo)售結(jié)果影響較大，震蕩上行。周三公布的四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比意外下修，美債收益率整體小幅下行。周四公布的初請(qǐng)、續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)反映就業(yè)市場(chǎng)降溫，美債收益率再度下行。周五公布的2月ISM制造業(yè)PMI大幅不及預(yù)期，市場(chǎng)降息預(yù)期升溫，美債收益率連續(xù)下行。歐洲方面，前半周在對(duì)本周關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂情緒和美債收益率反彈的帶動(dòng)下，歐洲主要國(guó)家國(guó)債收益率上行。周四公布的德國(guó)、法國(guó)通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，歐債收益率轉(zhuǎn)降。周五公布的歐元區(qū)2月調(diào)和CPI同比高于預(yù)期，歐央行官員發(fā)表了鷹派言論，但美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度相對(duì)緩和，歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率表現(xiàn)分化。
大宗：
國(guó)際原油價(jià)格上漲、黃金價(jià)格走強(qiáng)。
本周國(guó)際原油價(jià)格上漲。馬士基稱紅海航運(yùn)中斷或持續(xù)到2024年下半年，歐佩克+消息人士稱歐佩克+將考慮將自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至二季度或今年年底，原油供應(yīng)擔(dān)憂加劇。此外，本周市場(chǎng)降息預(yù)期再起，原油需求前景偏樂觀。但庫(kù)存方面，美國(guó)至2月23日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存大超預(yù)期，對(duì)油價(jià)大漲形成制約，全周漲幅為2.36%。本周黃金整體上漲，地緣局勢(shì)變化導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫，同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊，市場(chǎng)降息預(yù)期回升，美債收益率下行，美元走弱，黃金全周漲幅為2.28%。
外匯：
美元方面，周初和周中多位美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)密集發(fā)表鷹派觀點(diǎn)，美元指數(shù)連續(xù)多日上行。周五，美國(guó)2月ISM制造業(yè)指數(shù)不及預(yù)期，市場(chǎng)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元指數(shù)高位下行，全周小幅下跌0.08%。人民幣方面，周初和周中在美元走強(qiáng)的影響下，人民幣匯率走弱，周五美元下行，但受春節(jié)擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)公布的制造業(yè)PMI仍處于榮枯線以下，人民幣匯率仍表現(xiàn)相對(duì)較弱。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。
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