>> 山西證券-非銀行金融行業(yè)國(guó)新辦發(fā)布會(huì)點(diǎn)評(píng)：資本市場(chǎng)支持政策精準(zhǔn)發(fā)力，證券公司充分受益-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
劉麗,孫田田 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
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事件描述：
9月24日上午國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，提出創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)全面深化改革提出重點(diǎn)抓好“三個(gè)突出”。
具體內(nèi)容：
一是針對(duì)股票市場(chǎng)央行創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具。創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。支持金融機(jī)構(gòu)通過(guò)持有的債券、股票ETF、滬深300股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。所獲得的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款。引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，額度為3000億元。
二是大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，完善長(zhǎng)期投資的制度環(huán)境。加快投資端改革，證監(jiān)會(huì)表示將發(fā)布關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)。優(yōu)化權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品注冊(cè)，大力推動(dòng)寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新，適時(shí)推出更多包括創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等中小盤(pán)ETF基金產(chǎn)品。提高對(duì)中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)3年以上長(zhǎng)周期考核，完善全國(guó)社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資政策制度。進(jìn)一步支持中央?yún)R金公司加大增持力度，推動(dòng)包括中央?yún)R金公司在內(nèi)的各類(lèi)中長(zhǎng)期資金投資股市。
三是將出臺(tái)專(zhuān)門(mén)政策激發(fā)并購(gòu)重組效率和活力。聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等重點(diǎn)領(lǐng)域，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，將發(fā)布關(guān)于促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施，也就是《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》。大幅簡(jiǎn)化上市公司產(chǎn)業(yè)整合的審核程序，鼓勵(lì)私募投資基金積極參與并購(gòu)重組。同時(shí)對(duì)重組估值、業(yè)績(jī)承諾、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)提升包容度。上市公司采用分期發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)債等支付工具、分期支付交易對(duì)價(jià)、分期配套融資等方式，進(jìn)一步提高交易靈活性和資金使用效率。
四是突出保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。堅(jiān)決打擊財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，同時(shí)在代表人訴訟、先行賠付等方面爭(zhēng)取落地更多示范性案例，完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排。
事件點(diǎn)評(píng)：
互換資金僅用于股票市場(chǎng)，全面推動(dòng)資金入市，券商充分受益。證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利主要針對(duì)由證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來(lái)確定的、符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，這些機(jī)構(gòu)可以使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，通過(guò)與央行置換高流動(dòng)性的資產(chǎn)提升資金獲取能力和股票增持能力。截至2024年9月23日，我國(guó)A股市場(chǎng)總市值67.96萬(wàn)億元，首批互換便利操作規(guī)模5000億元，工具操作主體主要是證券、基金、保險(xiǎn)等專(zhuān)業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，具備杠桿能力。同時(shí)提出將視情況擴(kuò)大規(guī)模，將大幅提高證券公司等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。一方面，證券公司資產(chǎn)負(fù)債表中有大量的有價(jià)證券，從2024年上半年年報(bào)情況來(lái)看，上市券商資產(chǎn)負(fù)債表中交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模為4.31萬(wàn)億，占總資產(chǎn)的36.36%，通過(guò)互換便利可以有效提升擴(kuò)表空間，利于資金效率提升。另一方面，市場(chǎng)流動(dòng)性改善及資產(chǎn)價(jià)格復(fù)蘇將有利于證券公司財(cái)富管理、自營(yíng)投資、資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增厚收益。
重視投資者回報(bào)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)功能性作用。證監(jiān)會(huì)在新國(guó)九條的基礎(chǔ)上制定多項(xiàng)制度規(guī)則，形成了資本市場(chǎng)“1+N”政策規(guī)則體系，新聞發(fā)布會(huì)上表示近期推動(dòng)長(zhǎng)期投資的各項(xiàng)政策，從產(chǎn)品、行為及生態(tài)環(huán)境上推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。大力促進(jìn)權(quán)益類(lèi)公募產(chǎn)品，降低公募綜合費(fèi)率，推動(dòng)寬基類(lèi)ETF產(chǎn)品創(chuàng)新，公募基金配置化功能更加凸顯。完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，通過(guò)調(diào)整為長(zhǎng)周期考核在制度上提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等長(zhǎng)錢(qián)的定力。進(jìn)一步提升投資資本市場(chǎng)的獲得感，同時(shí)市值管理指引從責(zé)任人、工具、回購(gòu)機(jī)制、信息披露、制度等方面進(jìn)行了系列指引，有助于建立投資者信心并進(jìn)一步促進(jìn)長(zhǎng)期投資，形成良好循環(huán)，提振市值信息，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)流動(dòng)性改善。
大幅提高并購(gòu)重組審核效率。支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，簡(jiǎn)化審核流程，提升同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等的包容度，可以分期支付交易對(duì)價(jià)、分期配套融資，對(duì)并購(gòu)重組的審核效率和包容度明顯放松，推動(dòng)資本市場(chǎng)存量改革，引導(dǎo)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加強(qiáng)供給側(cè)出清。并購(gòu)重組的政策思路主要是推進(jìn)我國(guó)資本服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)我國(guó)落后產(chǎn)業(yè)供給側(cè)出清，從而助力我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型，隨著政策推動(dòng)，并購(gòu)重組審核效率和市場(chǎng)活躍度將明顯提升，而頭部券商在并購(gòu)重組市場(chǎng)深入程度及項(xiàng)目積累有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將全面受益于政策的落地。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。
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