>> 浦銀國(guó)際-降準(zhǔn)降息和其他一攬子金融政策支持發(fā)布-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
浦銀國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
金曉雯 |
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5月7日上午，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布同時(shí)降準(zhǔn)降息以及其他貨幣寬松政策。具體措施包括：
1）自5月15日起，央行將降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元；
2）央行將降低政策利率——7天期逆回購(gòu)操作利率0.1個(gè)百分點(diǎn)到1.4%。根據(jù)央行官網(wǎng)，各期限的常備借貸便利（SLF）利率自5月8日起均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；
3）下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括：各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%；
4）央行將降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。5年期以上首套房利率從2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。潘行長(zhǎng)介紹該舉措或每年節(jié)省居民公積金貸款利息支出超過200億元，有助于支持居民家庭的剛性住房需求和房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
5）已在4月政治局會(huì)議上預(yù)告，央行宣布設(shè)立5,000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。
6）增加3,000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5,000億元增加至8,000億元，持續(xù)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（簡(jiǎn)稱“兩新”）政策實(shí)施。
7）增加支農(nóng)支小再貸款額度3,000億元，支持銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的貸款投放。
8）央行將優(yōu)化合并兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具額度，總額度為8,000億元。此前證券基金保險(xiǎn)公司互換便利額度為5,000億元，股票回購(gòu)增持再貸款工具額度為3,000億元。合并優(yōu)化有利于更靈活使用資金支持資本市場(chǎng)。
9）央行將階段性降低汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5%調(diào)降至0%。此舉或有助于促進(jìn)汽車銷售。
在同一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤和中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清亦介紹了其他金融支持措施。
央行降準(zhǔn)降息以及降低公積金貸款利率等舉措符合我們此前預(yù)期，這些舉措的同時(shí)發(fā)布凸顯在關(guān)稅戰(zhàn)背景下政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。在4月中旬GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后，我們就表示：二季度央行或降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，降息10-20個(gè)基點(diǎn)；由于房產(chǎn)銷售動(dòng)能在4月轉(zhuǎn)弱，央行近期或落實(shí)在《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》中已經(jīng)提及的降低住房公積金貸款利率。不過，繼去年9月24日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)同時(shí)宣布降準(zhǔn)降息和降低存量房貸利率后再次同時(shí)宣布降準(zhǔn)降息和降房貸利率，凸顯了政府在關(guān)稅戰(zhàn)背景下穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。此前，雖然央行曾預(yù)告去年四季度將再降準(zhǔn)，但是由于中國(guó)國(guó)債收益率下行、人民幣匯率等壓力，遲遲未兌現(xiàn)。而今，隨著美元指數(shù)在美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策出臺(tái)之后顯著貶值，外部政策空間已然打開。另外，央行此次宣布的設(shè)立“服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老再貸款”、增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度以及階段性降低汽車租賃公司的存款準(zhǔn)備金率亦可定向支持消費(fèi)。降低個(gè)人住房公積金貸款利率或亦可部分起到促消費(fèi)和促房產(chǎn)銷售的雙重作用。增加支農(nóng)支小再貸款額度的做法也可以起到定向支持受關(guān)稅戰(zhàn)影響民營(yíng)企業(yè)的作用。
我們認(rèn)為政策將繼續(xù)發(fā)力，以抵消關(guān)稅戰(zhàn)給經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。在貨幣政策方面，我們相信今年接下來或還有一次50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)，以及20-30個(gè)基點(diǎn)的降息。在財(cái)政政策方面，短期重點(diǎn)或仍在兩會(huì)制定刺激政策的加快落實(shí)上，尤其是地方政府專項(xiàng)債和特別國(guó)債的加快發(fā)行上。在兩會(huì)公布的政府債券發(fā)行額度使用完畢后，我們認(rèn)為下半年政府或額外拿出1%~1.5% GDP的財(cái)政資金支持，以對(duì)沖關(guān)稅影響。短期內(nèi)潛在的全國(guó)性生育補(bǔ)貼政策的發(fā)布亦仍值得期待。在房地產(chǎn)政策方面，我們預(yù)期的調(diào)降公積金房貸利率已經(jīng)兌現(xiàn)。接下來如果房產(chǎn)銷售動(dòng)能仍未有明顯好轉(zhuǎn)，那么政府還可以考慮提供契稅優(yōu)惠或/和配合生育政策推出購(gòu)房?jī)?yōu)惠等。從供給端來看，去年年底已預(yù)告政策的落實(shí)依然是短期焦點(diǎn)所在，包括專項(xiàng)債支持收地收儲(chǔ)、央行收地專項(xiàng)再貸款的設(shè)立和100萬套貨幣化安置城中村和危舊房改造等。
此外，外交部已經(jīng)宣布國(guó)務(wù)院副總理何立峰將在5月9日-12日訪問瑞士期間與美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特就中美經(jīng)貿(mào)舉行會(huì)談。雖然我們相信要達(dá)成貿(mào)易協(xié)議仍需要耐心等待（上次花了一年半時(shí)間），但是當(dāng)前關(guān)稅稅率確實(shí)太高，或可在協(xié)商過程中就開始降關(guān)稅。政府或綜合考慮談判進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而對(duì)刺激政策做出適當(dāng)調(diào)整。
投資風(fēng)險(xiǎn)：后續(xù)政策刺激和政策成效不及預(yù)期；消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)弱；中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)遲遲沒有企穩(wěn)；中美經(jīng)濟(jì)脫鉤往金融和科技領(lǐng)域深化。
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