久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

央行公開市場凈投放5439億元，資金面整體偏松。公開市場操作方面，本月央行逆回購投放資金51084億元，MLF投放資金為3000億元，逆回購到期量為45725億元，國庫現(xiàn)金定存到期為1000億元，MLF回籠資金為1820億元，最終凈投放5439億元。截至2025年6月30日，R001收于2.3%，較上月末上行73.3BP；R007收于2.01%，較上月末上行31.3BP。
　　國債、國開債收益率整體下行。截至6月30日，1年期國債收益率收于1.34%，較上月末下行11.5BP；3年期國債收益率收于1.4%，較上月末下行7.8BP；10年期國債收益率收于1.65%，較上月末下行2.1BP。1年期國開債收益率收于1.48%，較上月末下行5.0BP；5年期國開債收益率收于1.58%，較上月末下行4.3BP；10年期國開債收益率收于1.69%，較上月末下行1.9BP。
　　中短票收益率和城投債收益率整體下行。截至6月30日，中短票收益率方面，5年期AA、5年期AA+、7年期AA品種收益率下行幅度較大，收益率較5月末分別下行8.19BP、8.19BP、7.70BP。城投債方面，7年期AA+、7年期AA和7年期AAA品種收益率下行幅度較大，收益率較5月末分別下行15.42BP、13.42BP和11.42BP。
　　利率債方面，短期貨幣政策進一步寬松預(yù)期后延。展望后續(xù)，基本面方面，上半年經(jīng)濟體現(xiàn)出較強韌性，但當前“搶出口”行為或?qū)罄m(xù)外需造成一定透支，擴內(nèi)需政策仍需持續(xù)發(fā)力。貨幣政策方面，近期央行二季度貨幣政策委員會召開，本次會議延續(xù)“適度寬松”的總基調(diào)，同時，會議認為“我國經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢，社會信心持續(xù)提振”，對經(jīng)濟的定調(diào)較一季度更為樂觀，在此背景下，我們認為貨幣政策進一步寬松的預(yù)期或?qū)⒑笱?，市場短期或仍以震蕩為主。匯率方面，本次例會央行刪除“三個堅決”中的前兩個，對“防范匯率超調(diào)風險”的表述也有所弱化，與當前人民幣已轉(zhuǎn)為升值預(yù)期的現(xiàn)實相適應(yīng)，同時或也表明當前匯率水平仍處于央行的合意區(qū)間，且匯率對貨幣政策的掣肘已明顯削弱。
　　信用債方面，等待短端下行破局。當前短端品種利率偏高，對長端利率進一步下行形成一定阻力。展望后續(xù)，我們認為這一格局有望打破。7月理財規(guī)模通常將迎來季節(jié)性回表，在此背景下，存單及短端信用收益率或?qū)⑹芤嫦滦?。同時，當前“資產(chǎn)荒”環(huán)境未改，整體也對信用債市場有利。但仍需警惕兩點：一則是央行近期若重啟買債則短期或存在止盈需求，二則當前“股債蹺蹺板”效應(yīng)較為明顯，因此后續(xù)權(quán)益市場表現(xiàn)或?qū)π庞脗星楣?jié)奏形成擾動。
　　風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，資金面趨緊，政策規(guī)模超預(yù)期