>> 華泰證券-流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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資金面均衡偏松，資金利率下行
上周公開(kāi)市場(chǎng)到期6522億元，均為逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)投放4257億元，均為逆回購(gòu)?fù)斗?，合?jì)凈回籠2265億元。上周資金面均衡偏松，DR007均值為1.47%，較前一周下行10BP，R007均值為1.51%，較前一周下行13BP，DR001和R001均值分別為1.32%和1.38%。交易所回購(gòu)利率下行，GC007均值為1.51%，較前一周下行7BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購(gòu)未到期余額為4257億元，較前一周下行。
存單利率和IRS收益率上行
上周存單合計(jì)到期5105.2億元，發(fā)行4271.3億元，凈融資規(guī)模-833.9億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.63%，較前一周上行。本周存單單周到期規(guī)模在8028.1億元左右，到期壓力較前一周增大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.53%，較前一周上行。從存單和利率互換來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期邊際謹(jǐn)慎。
回購(gòu)成交量上行，大行融出規(guī)模下行
上周質(zhì)押式回購(gòu)成交量在7.7-8.6萬(wàn)億元之間，其中R001回購(gòu)成交量均值為73559億元，較前一周上行5450億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購(gòu)余額為11.8萬(wàn)億元，絕對(duì)水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模下行，貨基融出規(guī)模上行。券商、基金、理財(cái)融入規(guī)模下行。截至周五，大行、貨基回購(gòu)余額為4.89萬(wàn)億元、2.12萬(wàn)億元，較前一周下行6947億元、上行488億元。券商、基金、理財(cái)正回購(gòu)余額分別為1.79萬(wàn)億元、2.29萬(wàn)億元、7040億元，分別較前一周下行785億元、1503億元、1405億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率上行
上周五6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)0.89%，較前一周最后一個(gè)交易日下行。票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加，預(yù)計(jì)7月信貸需求一般。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.17，較前一周小幅上行，中美利差走闊。美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回落，疊加債務(wù)上限提高后短期供給壓力增加，推升美債利率。往后看，未來(lái)一個(gè)月美債面臨的擾動(dòng)因素偏多，后續(xù)關(guān)稅稅率不確定性較大、美國(guó)或仍有較大通脹壓力；關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)的影響仍不清晰，美聯(lián)儲(chǔ)持觀望態(tài)度；補(bǔ)充TGA余額可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)小幅沖擊，不過(guò)或更多以短債為主。
本周重點(diǎn)關(guān)注：6月及二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、6月金融數(shù)據(jù)（不定）、稅期等
本周公開(kāi)市場(chǎng)資金到期5257億元，其中逆回購(gòu)到期4257億元，MLF到期1000億元。周一將公布我國(guó)6月貿(mào)易數(shù)據(jù)，關(guān)注我國(guó)進(jìn)出口表現(xiàn)。周二將公布我國(guó)6月及二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，關(guān)注國(guó)內(nèi)基本面表現(xiàn)。周二、周三將分別公布美國(guó)6月CPI、PPI數(shù)據(jù)，關(guān)注美國(guó)通脹表現(xiàn)。本周或?qū)⒐?月金融數(shù)據(jù)，關(guān)注信貸社融表現(xiàn)。周二為繳稅截止日，關(guān)注央行對(duì)沖力度和資金面擾動(dòng)，預(yù)計(jì)央行積極投放以呵護(hù)資金面。本周資金面預(yù)計(jì)維持均衡，資金利率波動(dòng)可能增加。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
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