>> 民銀國際-海外宏觀周報(2025年第25期)：“贏學”與全球股市的盛宴-250728
| 上傳日期： |
2025/7/28 |
大小： |
1073KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
民銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
應習文 |
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【一周焦點】
4月以來全球股市開啟一輪長達3個半月的持續(xù)上漲，上周主要股指均創(chuàng)下歷史新高。在貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)全球經(jīng)濟減速的普遍憂慮下，美國經(jīng)濟正在釋放更多減速信號。為何全球股市顯示出與經(jīng)濟周期相反的走勢？一是“贏學”主導下市場對關(guān)稅和地緣政治風險鈍化。近期關(guān)稅逐步落地，特朗普不斷宣布“大贏特贏”，而各國對于關(guān)稅減免也多以正面宣傳，資本市場更是樂得保持樂觀，“TACO交易”持續(xù)流行，此外“贏學”也在減弱地緣政治沖擊的影響。二是經(jīng)濟的溫和走弱也預示通脹走低和美聯(lián)儲降息可能增大。三是中美關(guān)系修復使得市場對兩國貿(mào)易談判的結(jié)果形成期待。未來美國高科技企業(yè)財報或取代“贏學”成為市場走向的關(guān)鍵因素，即財報背后隱含的信息：當前科技革命的長期需求是否能支撐資本市場對高科技企業(yè)的利潤增長想象。
【交易模式】
繁榮與降溫交易增加，避險與衰退交易散盡
【關(guān)鍵數(shù)據(jù)】
美國：成屋與新屋銷售弱于預期，耐用品訂單環(huán)比回落，PMI等前瞻性數(shù)據(jù)喜憂參半。歐洲：各國PMI整體回升，消費者信心好轉(zhuǎn)。日本：東京都區(qū)部CPI回落，制造業(yè)PMI回落但服務業(yè)回升。
【重要事件】
美國：特朗普造訪美聯(lián)儲，與多國達成貿(mào)易協(xié)議。歐洲：歐央行暫停降息，美歐談判仍不確定。日本：日美達成關(guān)稅協(xié)議，石破茂未決定請辭。其他地區(qū)：泰柬邊境沖突，土耳其俄羅斯降息。
【本周關(guān)注】
美日利率決議、美歐GDP、美國PCE及非農(nóng)就業(yè)
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